La bataille pour l'avenir du trading de dérivés s'intensifie alors que les plus grandes bourses de Wall Street s'en prennent à un concurrent décentralisé générant plus de 700 millions de dollars de frais annualisés.
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Les bourses traditionnelles ciblent Hyperliquid pour son modèle DeFi de 700 millions de dollars
(P1) Les opérateurs boursiers historiques CME Group et Intercontinental Exchange (ICE) feraient pression sur les régulateurs américains pour qu'ils examinent de près Hyperliquid, une plateforme de dérivés décentralisée en pleine croissance, craignant que sa structure ne facilite la manipulation sur les marchés mondiaux du pétrole et d'autres matières premières.
(P2) « Ces préoccupations ne sont pas fondées », a déclaré le Hyperliquid Policy Center en réponse aux rapports. Le groupe a soutenu que la conception de la plateforme, qui publie un enregistrement complet sur la blockchain de chaque transaction en temps réel, offre une « transparence de marché accrue » qui la rend plus difficile à utiliser pour des activités illicites par rapport aux systèmes traditionnels.
(P3) Le différend porte sur la structure novatrice de Hyperliquid et sa croissance rapide, la plateforme générant environ 65 millions de dollars de frais mensuels, soit un rythme annualisé de près de 780 millions de dollars. Sur Hyperliquid, de nouveaux marchés de l'énergie peuvent être créés en misant 500 000 jetons HYPE, une somme évaluée à environ 22,2 millions de dollars.
(P4) L'issue de cet affrontement pourrait créer un précédent majeur sur la manière dont les régulateurs américains, y compris la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), abordent les dérivés décentralisés. Il met en lumière un conflit fondamental entre la nature sans permission et accessible 24h/24 et 7j/7 des protocoles DeFi et les cadres réglementaires établis régissant les acteurs historiques comme le CME et l'ICE.
Le fondateur de Hyperliquid, Jeff Yan, a confirmé avoir rencontré des décideurs politiques à Washington D.C. pour discuter d'une « voie réglementaire pour amener les marchés de dérivés onchain aux États-Unis », notant l'avancement de la loi CLARITY. La branche de plaidoyer de la firme soutient que le droit américain actuel est mal adapté aux marchés construits sur des blockchains publiques et que son registre ouvert en temps réel fournit des outils supérieurs pour la surveillance et l'enquête.
Un autre type de bourse
Contrairement au CME ou à l'ICE, qui agissent comme des intermédiaires neutres mettant en relation acheteurs et vendeurs, Hyperliquid opère selon un modèle structurellement différent. Il achemine la liquidité via un coffre-fort interne connu sous le nom de Hyperliquidity Provider (HLP), qui sert effectivement de contrepartie directe pour toutes les transactions sur la plateforme.
Cela crée une relation asymétrique où le HLP profite des pertes nettes des traders et absorbe leurs gains nets. Les critiques soutiennent que cela crée des conflits potentiels, tandis que les partisans soulignent son efficacité. Une partie importante des frais de trading substantiels de la plateforme est utilisée pour financer des rachats du jeton natif HYPE, créant une boucle de rétroaction qui peut soutenir le prix du jeton et attirer plus d'activité. Le jeton HYPE s'échangeait près de 44,40 $ au moment de la rédaction, selon CoinGecko.
Le débat gagne en urgence à mesure que des produits institutionnels liés à la plateforme émergent. 21Shares et Bitwise ont tous deux lancé récemment des ETF liés à Hyperliquid, le fonds de ce dernier étant coté à la Bourse de New York, une bourse appartenant à l'ICE elle-même.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] ICE et le CME poussent les régulateurs américains à freiner les marchés de l'énergie du jeton HYPE[2] Le Hyperliquid Policy Center rejette les préoccupations réglementaires du CME et de l'ICE[3] Le CME et le NYSE chercheraient à freiner Hyperliquid, mais pourquoi ?[4] Le CME et l'ICE pressent les régulateurs américains d'examiner Hyperliquid pour risques de manipulation[5] Hyperliquid menace-t-il la tarification du pétrole alors que le CME Group et l'ICE tirent la sonnette d'alarme ?
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