Points clés :
Kuaishou Technology (01024.HK) a publié un chiffre d'affaires de 33,7 milliards de RMB au premier trimestre, dépassant les prévisions de croissance de 1 % du marché.
« Ces résultats confirment la restructuration de notre écosystème de contenu axé sur l'IA et la libération de la valeur de la monétisation », ont écrit les analystes de China Merchants Securities dans une note, maintenant une notation de surpondération avec un objectif de cours de 64 HKD. L'action Kuaishou a progressé de 3,6 % sur la séance.
Les revenus du marketing en ligne, le plus grand segment de l'entreprise, ont atteint 19,6 milliards de RMB, en hausse de 9,3 % sur un an et de 1 % au-dessus des attentes. Les grands modèles d'IA ont contribué à hauteur de 34 % supplémentaires aux revenus du marketing domestique, avec une croissance explosive des mini-séries générées par l'IA et une forte demande publicitaire des applications d'IA. Les revenus des autres services ont grimpé de 15,9 % à 5,6 milliards de RMB, soit 2 % au-dessus du consensus, Kling AI ayant généré plus de 650 millions de RMB au cours du trimestre — 29 % au-dessus des attentes. Les revenus du live-streaming ont chuté de 13,5 % à 8,5 milliards de RMB, conformément aux estimations, reflétant le durcissement réglementaire continu sur le live-streaming de divertissement.
Les revenus du commerce électronique ont enregistré une croissance à un chiffre moyen, la valeur brute des marchandises ayant augmenté régulièrement, bien que les taux de commission aient baissé en raison des subventions aux commerçants et de l'impact de la conformité fiscale. Le nombre de commerçants actifs investissant dans l'acquisition de trafic a bondi de 38 % sur un an, tandis que la valeur brute des marchandises issue des scénarios de recherche en rayon a augmenté d'environ 30 %. La marge brute s'est contractée de 3,4 points de pourcentage à 51,2 %, pénalisée par des investissements plus élevés dans la puissance de calcul de l'IA et une contribution accrue d'activités à plus faibles marges telles que les mini-séries. Le bénéfice net et le bénéfice par action du trimestre n'ont pas encore été divulgués.
L'essor de l'IA chez Kuaishow gagne du terrain au-delà de la publicité. Le taux de revenus annualisé de Kling AI en mars approchait les 500 millions de dollars, selon les estimations des courtiers, ce qui en fait un deuxième moteur de croissance significatif. La société dispose de réserves de trésorerie confortables et d'un taux de rendement annuel pour les actionnaires d'environ 4 %, conciliant investissement dans l'IA et discipline financière.
Les résultats ont suscité une série de réactions de la part des analystes. Jefferies et UOB Kay Hian ont chacun maintenu des notations d'achat avec des objectifs de 82 HKD, tandis que Goldman Sachs a réduit son objectif à 70 HKD, invoquant des dépenses plus élevées en IA et un ralentissement des perspectives publicitaires et du live-streaming. Nomura a maintenu une notation neutre à 57 HKD, notant que le bénéfice d'exploitation hors IFRS a manqué les attentes et que les prévisions du deuxième trimestre étaient inférieures aux prévisions du marché.
La solide performance de Kling AI montre que la monétisation de l'IA de Kuaishow s'accélère plus rapidement que prévu, offrant un tampon contre les vents contraires dans ses activités principales de publicité et de live-streaming. Les investisseurs surveilleront la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre pour obtenir des indications actualisées sur les marges et de nouvelles informations sur les revenus de Kling AI.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
