Le milliardaire sud-coréen des pétroliers engrange une manna grâce à la guerre en Iran

La guerre en Iran a transformé un pari de 7 milliards de dollars sur les pétroliers en l'un des paris les plus lucratifs de l'année, alors que le brut Brent a dépassé les 120 dollars le baril et que les taux de fret via le détroit d'Ormuz ont atteint des primes record.

« Les armateurs disposant de tonnage disponible captent un pouvoir de fixation des prix qu'ils n'avaient pas vu depuis des décennies, car chaque jour où le détroit fonctionne en dessous de sa capacité resserre l'offre de navires », explique Vivek Rahi, associé et responsable national du pétrole et du gaz chez KPMG en Inde.

La flotte de Chung, constituée grâce à des dépenses d'environ 7 milliards de dollars, impose désormais des tarifs qui reflètent à la fois la rareté des navires et les primes de risque de guerre pour le transit par le détroit d'Ormuz. Cette voie navigable, qui transporte environ un quart du pétrole brut maritime mondial et un cinquième du commerce mondial de GNL, n'a vu passer que 25 navires commerciaux au cours d'une récente période de 24 heures — une fraction du trafic normal, selon les données de MarineTraffic. Le Centre conjoint d'information maritime a relevé le niveau de menace sécuritaire à « substantiel », évoquant des risques de mines, des interférences de navigation et des activités de drones.

La manne pour les opérateurs de pétroliers met en lumière une restructuration plus large du transport maritime mondial d'énergie. Alors que l'Iran ne peut exporter son pétrole en raison du blocus américain — avant d'expédier plus tard plus de 40 millions de barils — et alors que le statut du détroit reste incertain alors que les discussions diplomatiques se poursuivent à Doha, les propriétaires de grandes flottes flexibles sont bien placés pour capter des tarifs élevés tant que le conflit maintient les chaînes d'approvisionnement perturbées. Les dernières perspectives GNL de Shell prévoient que si le trafic d'Ormuz se normalise d'ici l'été, le commerce global du GNL en 2026 pourrait finir à peu près stable, avec une reprise de la croissance seulement en 2027.

Un pari de 7 milliards de dollars qui a payé

La constitution de la flotte de Chung, achevée juste avant l'escalade des hostilités, lui a donné la plus grande flotte de pétroliers indépendante au monde à un moment où la disponibilité des navires est devenue le facteur le plus important du transport maritime d'énergie. Le timing stratégique reflète un schéma observé lors de perturbations géopolitiques précédentes : les opérateurs qui investissent de manière contra-cyclique pendant les périodes de taux de fret bas réalisent des rendements exceptionnels lorsque les crises compriment l'offre.

L'expérience de l'Inde illustre l'ampleur de la perturbation. Le pays, qui importe près de 88 % de son pétrole brut, a vu sa production nationale de GPL passer d'environ 35 000 tonnes par jour à 54 000 tonnes par jour en une semaine après le conflit, les raffineries ayant redirigé leurs flux pour compenser les déficits d'importation. Le passage du brut au-dessus de 120 dollars le baril a déclenché des réductions de droits d'accise et des contrôles des prix dans toute l'Asie, mais les opérateurs de pétroliers — à l'abri de ces mesures — ont continué à collecter des tarifs spot élevés.

Diplomatie et avenir incertain du détroit

Les négociations à Doha entre les délégations américaine et iranienne n'ont pas encore produit de cadre pour normaliser les opérations dans le détroit. Le président du parlement iranien, Mohammad Bagher Ghalibaf, a déclaré que le pays n'ira pas de l'avant avec les négociations sur l'accord final tant que des clauses incluant la levée de ce que Téhéran décrit comme un blocus naval américain ne seront pas remplies. Oman a diffusé une proposition pour un cadre de gestion à long terme de la voie navigable, signalant que même une résolution diplomatique pourrait ne pas rétablir le statu quo d'avant le conflit.

Pour les propriétaires de pétroliers, l'incertitude est en elle-même un moteur de profits. Chaque semaine de capacité de transit restreinte resserre l'offre de navires disponibles, poussant les tarifs spot à la hausse. La dernière perturbation comparable — les attaques de 2019 contre les installations de Saudi Aramco — a stimulé les bénéfices des pétroliers pendant environ deux trimestres avant la normalisation des taux.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.