Défiant directement l'hiver persistant des levées de fonds dans le secteur du capital-investissement, KKR & Co. a clôturé son quatorzième fonds nord-américain à environ 23 milliards de dollars, un record pour la firme. Le montant final du North America Fund XIV a dépassé son objectif initial de 20 milliards de dollars, signalant un fort appétit des investisseurs pour les gestionnaires de premier plan.
« L'environnement de collecte de fonds est assez difficile en ce moment », a déclaré à Bloomberg Charles Pender, vice-président senior chez le consultant en investissement Aksia. « Il n'est jamais facile de lever plus de 20 milliards de dollars, et il n'y a qu'un très petit nombre de gestionnaires capables de le faire. »
Le nouveau fonds est environ 21 % plus important que son prédécesseur de 19 milliards de dollars, clôturé en 2022. Les trois précédents fonds opportunistes nord-américains de KKR ont affiché un taux de rendement interne brut d'environ 23 % au cours de la dernière décennie. Le total des actifs sous gestion en capital-investissement de la firme a environ doublé depuis 2020 pour s'établir à environ 229 milliards de dollars.
Cette clôture réussie fournit à KKR un capital important, ou « poudre sèche » (dry powder), augmentant sa capacité pour des rachats à grande échelle en Amérique du Nord et creusant l'écart entre les plus grandes firmes du secteur et les concurrents plus modestes qui peinent à attirer des capitaux. Ce mouvement souligne une « fuite vers la qualité » alors que les investisseurs institutionnels continuent d'allouer des capitaux aux marchés privés, poussés en partie par un nombre croissant d'entreprises à haute valeur ajoutée comme OpenAI qui choisissent de rester privées.
La performance à long terme sous-tend la confiance des investisseurs
Les co-responsables mondiaux du capital-investissement de KKR ont attribué le succès de la levée de fonds à la performance constante et solide de l'activité nord-américaine au cours des deux dernières décennies. « Les rendements ont été vraiment solides », a déclaré Pete Stavros, notant que la firme a évité de sur-investir pendant le pic du marché de 2021 et 2022 en maintenant un rythme d'investissement linéaire.
Cette discipline se reflète dans l'historique de distribution de capital de la firme. KKR a déclaré que pour neuf des dix dernières années, ses retours de capital aux investisseurs ont dépassé le montant de capital qu'elle a appelé.
Une stratégie disciplinée dans un marché encombré
Malgré une taille record, KKR a souligné son engagement en faveur d'un déploiement discipliné. « Bien qu'il s'agisse du plus grand fonds KKR jamais créé, nous laissons encore de la place et ne levons que le montant de capital que nous pensons pouvoir investir de manière responsable », a déclaré Nate Taylor, l'autre co-responsable de la division.
Dans le cadre de sa stratégie de création de valeur, KKR prévoit de continuer à mettre en œuvre son programme d'actionnariat salarié à large base dans les investissements de contrôle du nouveau fonds. Cette approche a été mise en évidence lors de la récente vente de CoolIT Systems à Ecolab pour 4,75 milliards de dollars, où les employés devraient recevoir des versements en espèces équivalant à une période comprise entre un et huit ans de leur salaire annuel.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
