Points clés :
KE Holdings Inc. (2423.HK) a fait état d'une hausse de 15,7 % de son bénéfice net ajusté au premier trimestre, atteignant 1,61 milliard de RMB, alors même que son chiffre d'affaires a chuté de 19 % dans un marché immobilier chinois en difficulté.
« Nous avons également continué à promouvoir une croissance axée sur l'efficacité, avec des améliorations significatives tant de la qualité opérationnelle que de la rentabilité », a déclaré Stanley Yongdong Peng, président et chef de la direction, dans un communiqué.
Le chiffre d'affaires de la plateforme immobilière basée à Pékin est tombé à 18,9 milliards de RMB (2,7 milliards de dollars), contre 23,3 milliards de RMB un an plus tôt. Le bénéfice ajusté par action de dépôt américaine (ADS) s'est établi à 0,21 $, dépassant l'estimation consensuelle de 0,15 $. La marge brute de l'entreprise est passée de 20,7 % l'année précédente à 24,1 %, ce qu'elle a attribué à l'optimisation des coûts et à une contribution plus élevée des ventes de logements existants.
Les actions ont glissé de 1,85 % lors des échanges de pré-marché aux États-Unis, les investisseurs soupesant la chute brutale du volume des transactions par rapport à l'amélioration de la rentabilité. Les résultats soulignent un virage stratégique d'une expansion axée sur l'échelle vers une croissance axée sur l'efficacité, alors que l'entreprise navigue dans la faiblesse persistante du secteur immobilier chinois.
La valeur brute totale des transactions (GTV) de KE Holdings a diminué de 15,6 % sur un an pour atteindre 711,7 milliards de RMB. Cette baisse a été principalement tirée par une chute de 37,2 % de la GTV issue des transactions de logements neufs, qui est tombée à 145,9 milliards de RMB. La GTV des transactions de logements existants a connu une baisse plus modérée de 7,9 % à 534,4 milliards de RMB.
Malgré la pression sur le chiffre d'affaires, l'accent mis par l'entreprise sur le contrôle des coûts a porté ses fruits. Les dépenses d'exploitation totales ont diminué de 22,3 % pour s'établir à 3,3 milliards de RMB. Cela a conduit à une expansion significative de la rentabilité, le revenu d'exploitation passant de 591 millions de RMB à 1,27 milliard de RMB par rapport à la même période l'an dernier. La marge opérationnelle ajustée a atteint 8,8 %, son plus haut niveau en sept trimestres, selon le CFO Tao Xu.
L'entreprise a également augmenté ses rachats d'actions, rachetant environ 195 millions de dollars de ses propres titres au cours du trimestre, soit une augmentation de 40 % sur un an. KE Holdings n'a pas déclaré de dividende.
Ces résultats mitigés soulignent le pivot stratégique de KE Holdings. Face à un ralentissement prolongé du marché immobilier chinois, l'entreprise se concentre sur l'amélioration de la qualité et de la rentabilité de ses opérations plutôt que de courir uniquement après le volume des transactions. L'élargissement des marges suggère que cette stratégie donne des résultats positifs, permettant à l'entreprise d'accroître ses bénéfices alors même que l'activité globale du marché reste atone.
La divergence entre les volumes de transactions de logements neufs et existants est également notable. La chute plus prononcée de la GTV du neuf reflète les défis de liquidité persistants auxquels sont confrontés les promoteurs chinois, ce qui a freiné les nouvelles constructions et les ventes. Le marché des logements existants, plus résilient, où la marque Lianjia de Beike détient une position de leader, a fourni un tampon partiel.
L'augmentation des retours aux actionnaires par le biais de rachats signale la confiance de la direction dans la valeur à long terme de l'entreprise, malgré les vents contraires du marché à court terme.
Les résultats du premier trimestre indiquent que l'accent mis par KE Holdings sur l'efficacité opérationnelle peut générer de la rentabilité même dans un marché faible. Les investisseurs suivront l'appel sur les résultats de l'entreprise le 19 mai pour plus de détails sur ses perspectives et sa stratégie pour naviguer dans le paysage immobilier chinois incertain.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
