Points clés à retenir : JPMorgan a déclaré que la politique de vente de Bitcoin de Strategy introduit un risque bilatéral évitable sur les marchés crypto, exhortant l'entreprise à porter ses réserves en dollars à 24 à 36 mois de couverture des dividendes.
JPMorgan a déclaré que la politique de vente de Bitcoin de Strategy introduit un risque bilatéral évitable sur les marchés crypto, exhortant l'entreprise à porter ses réserves en dollars à 24 à 36 mois de couverture des dividendes.
Le Bitcoin est tombé à 61 615 $ après que JPMorgan a averti que la nouvelle politique de vente de Bitcoin de Strategy crée un risque de flux bilatéral, s'ajoutant à la pression des sorties record des ETF.
« La capacité de Strategy à la fois d'acheter et de vendre du Bitcoin crée un risque de flux bilatéral inutile pour le marché », a déclaré Nikolaos Panigirtzoglou, analyste chez JPMorgan, dans un rapport mercredi. « Une couverture plus élevée de 24 à 36 mois serait nécessaire pour rassurer les investisseurs. »
Strategy a vendu 32 Bitcoins entre le 26 et le 31 mai, générant environ 2,5 millions $ à un prix moyen de 77 135 $, sa première vente déclarée depuis 2022. L'entreprise détient 847 363 Bitcoins d'une valeur d'environ 52,2 milliards $, soit environ 4 % de l'offre totale. Sa réserve actuelle de 2,55 milliards $ en espèces couvre environ 17 mois d'obligations de dividendes privilégiés et d'intérêts.
Cet avertissement intervient alors que les marchés crypto font face à une demande affaiblie, les ETF Bitcoin spot américains enregistrant des sorties nettes records de 4 milliards $ en juin. JPMorgan attribue moins de 50 % de probabilité à l'adoption du CLARITY Act cette année, supprimant ainsi un catalyseur clé pour l'adoption institutionnelle. Le Bitcoin s'échangeait en dessous de son coût d'extraction estimé à 87 000 $, un niveau qui historiquement signale une pression sur les mineurs.
Une question de 1,7 milliard $
La facture annuelle de dividendes de Strategy, d'environ 1,7 milliard $, est devenue une variable centrale pour la performance du marché crypto au second semestre, selon JPMorgan. L'entreprise a officialisé la semaine dernière une politique autorisant les ventes de Bitcoin pour financer le paiement des dividendes privilégiés, tandis que le président exécutif Michael Saylor avait déjà annoncé cette décision, déclarant que Strategy « vendrait probablement du Bitcoin pour payer un dividende afin d'inoculer le marché ». Les actions MSTR ont chuté d'environ 7 % à la suite de cette divulgation.
Les sorties des ETF accentuent la pression
Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des sorties nettes records de 4 milliards $ en juin, faisant basculer les flux cumulés depuis le début de l'année en territoire négatif. Strategy a été le plus gros acheteur individuel, avec environ 13,7 milliards $ de Bitcoin achetés depuis le début de l'année, soit environ 70 % de l'estimation de JPMorgan pour le total des entrées nettes d'actifs numériques. JPMorgan prévoit que les achats de Bitcoin de Strategy atteindront environ 32 milliards $ pour l'ensemble de l'année 2026, ce qui suggère que la banque considère la vente de fin mai comme une exception. Les analystes estiment que le sentiment baissier actuel pourrait en fin de compte s'avérer un signal haussier contraire, un second semestre plus fort dépendant de l'expansion des réserves de trésorerie de Strategy et du sort du CLARITY Act.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
