JPMorgan Chase & Co. a lancé un avertissement sévère selon lequel les prix actuels du pétrole ne correspondent pas aux réalités du marché, prévoyant une flambée inévitable qui entraînera une destruction de la demande et des coûts plus élevés pour l'économie américaine.
JPMorgan prévient qu'un choc pétrolier important est inévitable car les tensions géopolitiques et les perturbations de l'offre ne sont pas encore totalement intégrées dans les prix du marché. Ce scénario menace de pousser le pétrole West Texas Intermediate (WTI) bien au-delà des 100 $ le baril et de déclencher des conséquences économiques généralisées.
« En théorie, les bénéfices des raffineurs devraient profiter de marges de raffinage (cracks) plus élevées, mais les primes élevées sur le brut et les coûts d'exploitation pourraient constituer un frein matériel et incertain », ont déclaré les analystes de JPMorgan dans une note récente concernant l'impact sur les transformateurs majeurs comme Reliance Industries.
Cet avertissement intervient alors que le brut WTI progresse pour la deuxième journée consécutive, s'échangeant autour de 96 $ le baril après avoir franchi les 97 $ plus tôt dans la séance. Cette hausse est alimentée par l'impasse des négociations entre les États-Unis et l'Iran et par les blocages persistants du transport maritime dans le détroit d'Ormuz, qui ont déjà fait bondir le Brent de plus de 40 % depuis la fin février. Ce sentiment d'aversion au risque a poussé l'indice du dollar américain vers le seuil des 98 et a fait baisser le S&P 500 de 0,4 %.
Le cœur des prévisions de JPMorgan est que le marché sous-estime la gravité de la crise de l'offre, que le chef de l'AIE a qualifiée de « plus grande menace pour la sécurité énergétique de l'histoire ». Un maintien des prix au-dessus de 100 $ garantirait non seulement une hausse des prix à la pompe aux États-Unis, mais intensifierait également les pressions inflationnistes, augmenterait les coûts d'exploitation des entreprises et finirait par forcer une réduction des dépenses de consommation, menaçant ainsi de faire basculer l'économie dans une récession.
Le principal moteur de la flambée des prix attendue est le resserrement de l'offre mondiale. Les confrontations navales en cours, les saisies de pétroliers et le blocus des ports iraniens ont considérablement limité les exportations. Ces perturbations dans le détroit d'Ormuz, un point de passage critique pour le commerce mondial du pétrole, ont retiré un volume important de brut du marché, entraînant ce que les analystes de Jefferies appellent une « prime de rareté ». La situation est si grave que le directeur de l'Agence internationale de l'énergie a déclaré que le monde est « confronté à la plus grande menace pour la sécurité énergétique de l'histoire ».
Alors que l'offre se resserre, les conséquences économiques de la hausse des prix commencent à apparaître du côté de la demande. S&P Global a déjà réduit ses prévisions de demande mondiale de pétrole pour l'année de 700 000 barils par jour. L'analyse de JPMorgan suggère que ce n'est que le début d'une période de « destruction de la demande », où les prix atteignent un niveau tel que les consommateurs et les industries sont contraints de réduire leur consommation. Ce processus alimente directement l'inflation globale, car la hausse des coûts du carburant augmente les frais de transport et de fabrication. Par exemple, les actions de l'indien Reliance Industries ont chuté d'environ 8 % alors que l'entreprise fait face à des coûts d'importation de brut plus élevés, un schéma susceptible de se répéter dans les secteurs dépendants de l'énergie à l'échelle mondiale.
Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
