JPMorgan exhorte à acheter la baisse des semi-conducteurs, le cycle haussier s'étendant jusqu'en 2028

JPMorgan dit à ses clients d'acheter la vente massive de puces, estimant que le cycle haussier des semi-conducteurs est loin d'être terminé.

JPMorgan exhorte les investisseurs à acheter la récente vente massive de semi-conducteurs, arguant que le cycle haussier a encore de la marge jusqu'en 2028 au moins.

« Le cycle haussier des semi-conducteurs est loin d'être terminé », a déclaré Mislav Matejka, stratège chez JPMorgan, dans une note du 6 juillet. « Une nouvelle offre significative n'arrivera probablement pas avant 2028. »

L'indice Philadelphia Semiconductor et les ETF axés sur les puces ont enregistré de fortes baisses fin juin et début juillet, Advanced Micro Devices, Intel, Micron Technology, Nvidia et Broadcom ayant tous reculé. Cette vente massive a suivi un puissant rallye du deuxième trimestre et a été alimentée par des inquiétudes concernant les dépenses d'infrastructure liées à l'IA, des valorisations élevées et des prévisions prudentes de certains acteurs du secteur. Matejka a indiqué que l'exposition technologique privilégiée par JPMorgan reste les actions de semi-conducteurs, suivies par les fournisseurs de cloud hyperscale et les paris à plus haut risque sur l'IA.

Cet appel intervient alors que les fabricants de puces mémoire — notamment Micron, SK Hynix et Samsung — ont épuisé leur offre de mémoire à large bande passante jusqu'en 2026, et qu'aucune nouvelle capacité de fabrication significative n'est attendue avant 2028. Les centres de données IA devraient consommer environ 70 % de la production mondiale de puces mémoire cette année, créant une pénurie structurelle que les analystes décrivent comme donnant aux producteurs un pouvoir de fixation des prix durable.

Prudence sur les Sept Magnifiques

Alors que JPMorgan est haussier sur les fabricants de puces, il est plus prudent concernant les Sept Magnifiques, avertissant que les inquiétudes quant à la monétisation de l'IA pourraient peser sur les valorisations malgré la croissance continue des bénéfices. La banque maintient également une vision baissière à long terme sur les secteurs sensibles à l'IA comme les logiciels, les services aux entreprises et les médias, bien qu'elle s'attende à des rebonds occasionnels lorsque ces actions deviennent survendues.

Le risque de « cannibalisation de l'IA » — où des dépenses d'investissement massives dans l'infrastructure IA érodent les rendements des entreprises qui dépensent lourdement sans retombées claires en termes de revenus — est une raison clé de cette approche sélective. JPMorgan s'attend à ce que les actions mondiales atteignent de nouveaux sommets au second semestre 2026, soutenues par un ralentissement de l'inflation, des bénéfices solides et un positionnement léger des investisseurs, mais voit le leadership du marché s'élargir au-delà des valeurs liées à l'IA vers les petites capitalisations, les secteurs cycliques et les marchés internationaux.

La pénurie d'offre de mémoire soutient la thèse

Le déséquilibre entre l'offre et la demande de puces mémoire renforce la vision haussière de JPMorgan sur les semi-conducteurs. Micron a vendu la totalité de son offre HBM jusqu'en 2026, et l'entreprise ainsi que ses concurrents ont verrouillé des acheteurs avec des contrats pluriannuels. Goldman Sachs a relevé la note de plusieurs valeurs clés de la mémoire, citant le déséquilibre offre-demande comme moteur principal.

Plusieurs actions du secteur de la mémoire ont affiché des gains depuis le début de l'année dépassant 100 % en 2026, faisant de ce secteur l'un des plus performants de l'univers plus large des puces. Le plus grand risque, selon les analystes, est de savoir si la croissance des dépenses liées à l'IA est soutenable à son rythme actuel — si les hyperscalers réduisent leurs dépenses d'investissement, le tableau de la demande pourrait changer.

L'appel de JPMorgan indique que les investisseurs institutionnels considèrent la vente massive de semi-conducteurs comme une opportunité d'achat plutôt que le début d'un ralentissement. Les investisseurs suivront de près les prochains résultats de Nvidia, Micron et d'autres fabricants de puces pour savoir si la demande liée à l'IA peut soutenir le cycle actuel au-delà de 2027 et jusqu'en 2028.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.