Points clés :
Le Bitcoin a gagné 11 % pour s'échanger près de 80 120 $ depuis le début du conflit en Iran, tandis que l'or a chuté de 5 %, ce qui a poussé les analystes de JPMorgan à déclarer que la crypto-monnaie remplace le métal comme protection contre la dépréciation monétaire.
« La récente série d'entrées dans les ETF Bitcoin souligne l'optimisme croissant des institutions envers le Bitcoin en tant qu'allocation stratégique à long terme plutôt qu'en tant qu'opération spéculative à court terme », a déclaré Nick Ruck, directeur de LVRG Research.
La divergence est plus visible dans les flux de fonds. Les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré des entrées pendant trois mois consécutifs jusqu'en mai, y compris une récente série de cinq jours consécutifs totalisant près de 1,7 milliard de dollars, selon les données de Farside Investors. En revanche, les ETF sur l'or se remettent encore de sorties qui se sont accélérées pendant le conflit de mars.
Cette tendance met en évidence un changement structurel dans la manière dont les investisseurs se positionnent face aux risques géopolitiques et à la dépréciation monétaire, JPMorgan et Goldman Sachs prenant des positions opposées. Le test clé à venir est de savoir si les entrées d'ETF Bitcoin peuvent être maintenues et si la performance de l'or se redressera à mesure que les tensions géopolitiques évoluent.
Les données montrent que le virage institutionnel vers le Bitcoin s'accélère. L'IBIT de BlackRock a mené la session la plus récente avec 134,6 millions de dollars de nouveaux capitaux. Le secteur est désormais en passe de connaître sa sixième semaine consécutive de flux positifs, sa plus longue série depuis juillet 2025.
Cet achat constant contraste fortement avec les ETF adossés à l'or, qui n'ont pas réussi à récupérer les sorties qui ont commencé en février et se sont aggravées en mars. Les analystes de JPMorgan ont noté que ce défaut de rebond est ce qui rend visible le changement structurel vers le Bitcoin.
Le moteur de la demande institutionnelle est alimenté par l'accumulation des trésoreries d'entreprises, menée par Strategy. La société a ajouté 145 834 BTC depuis le début de l'année et détient désormais 818 334 BTC, d'une valeur de plus de 65 milliards de dollars.
JPMorgan estime qu'à son rythme actuel, Strategy pourrait acheter pour 30 milliards de dollars supplémentaires de Bitcoin en 2026. Cela dépasserait les quelque 22 milliards de dollars que la société a achetés au cours de chacune des deux années précédentes, signalant une accélération de sa stratégie de trésorerie.
Toute la communauté de Wall Street n'est pas d'accord avec la thèse de la rotation des actifs. Goldman Sachs a récemment relevé sa prévision de l'or pour la fin de l'année à 5 400 $ l'once, citant une forte demande des banques centrales et la volatilité à long terme plus faible du métal par rapport au Bitcoin.
JPMorgan reconnaît la volatilité plus élevée du Bitcoin mais note que le ratio entre les deux actifs est à un niveau historiquement bas de 1,5. La banque suggère que cet écart pourrait se réduire davantage à mesure que l'adoption institutionnelle via des véhicules tels que les ETF continue d'approfondir la liquidité et de stabiliser le marché.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
