Les trésoreries d'entreprise ont dominé 2025 avec 68 milliards de dollars d'achats
Selon un rapport de JPMorgan du 15 janvier, les flux de capitaux mondiaux vers les actifs numériques ont atteint un record de 130 milliards de dollars en 2025, soit une augmentation d'environ 33 % par rapport à 2024. Cette flambée n'a pas été tirée par les acteurs institutionnels traditionnels, mais par les trésoreries d'entreprise et les investisseurs de détail. Les bilans des entreprises ont représenté plus de la moitié des entrées totales, injectant environ 68 milliards de dollars sur le marché. Ce chiffre comprend environ 23 milliards de dollars de la part de la société de logiciels Strategy (MSTR), qui a poursuivi son accumulation agressive de bitcoins. D'autres entreprises ont considérablement augmenté leur exposition, leurs achats passant de seulement 8 milliards de dollars l'année précédente à environ 45 milliards de dollars.
Alors que les achats d'entreprise s'accéléraient, d'autres segments de marché ont montré des signes de faiblesse. L'activité institutionnelle, mesurée par le positionnement dans les contrats à terme du Chicago Mercantile Exchange (CME), s'est affaiblie tout au long de 2025 par rapport à 2024, suggérant que les fonds spéculatifs et autres investisseurs professionnels se sont retirés. De même, le financement du capital-risque est resté atone. Les analystes de JPMorgan ont noté qu'une partie du capital traditionnellement destiné aux opérations de capital-risque à long terme a probablement été détournée vers des stratégies de trésorerie d'entreprise plus liquides, reflétant une préférence du marché pour la liquidité à court terme.
Les institutions prêtes à mener le rebond de 2026
Pour l'avenir, JPMorgan anticipe un changement significatif dans la composition des flux de capitaux du marché. Les analystes de la banque, dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou, voient des signes que les indicateurs de flux et de positionnement cryptographiques atteignent un creux, préparant le terrain pour un rebond mené par les institutions en 2026. Cela marquerait un renversement de la tendance de 2025, où les investisseurs professionnels ont adopté une approche plus prudente tandis que les particuliers et les entreprises menaient la charge. Le retour du capital institutionnel devrait pousser les entrées totales au-delà du record de 130 milliards de dollars établi en 2025.
La clarté réglementaire est la clé pour débloquer le capital institutionnel
Le principal catalyseur de ce retour institutionnel anticipé est la clarté réglementaire aux États-Unis. Le rapport de JPMorgan identifie explicitement une législation potentielle, telle qu'un projet de loi complet sur la structure du marché, comme un facteur critique pour une adoption institutionnelle renouvelée. L'absence actuelle d'un cadre clair reste un obstacle majeur pour les grandes sociétés financières cherchant à entrer dans l'espace des actifs numériques.
La nature à enjeux élevés de ce débat réglementaire est évidente à Washington. Le 12 janvier, la sénatrice Elizabeth Warren a écrit à la Securities and Exchange Commission, alertant sur la volatilité des crypto-monnaies et la faiblesse des protections des investisseurs, en particulier concernant leur inclusion dans les plans de retraite 401(k). Cette pression politique contraste fortement avec l'adoption croissante par les particuliers, car une enquête de 2025 a révélé que 10 % des adultes américains ayant des comptes de retraite détiennent déjà des actifs numériques. Cette tension souligne pourquoi les institutions attendent des règles définitives avant d'engager des capitaux importants.
