JP Morgan a attribué la note « Surpondérer » aux trois principaux opérateurs de télécommunications d'État chinois, considérant le secteur comme un bénéficiaire de premier plan de la monétisation de l'intelligence artificielle après le lancement de nouveaux forfaits de jetons d'IA.
La banque estime que la monétisation de l'IA et l'amélioration de la concurrence permettront au revenu moyen par utilisateur (ARPU) de renouer avec la croissance à partir de 2026 et à la croissance des bénéfices de se redresser à partir de 2027, selon son rapport de recherche.
JP Morgan a désigné China Mobile comme son action de type H favorite parmi les trois, tout en identifiant China Telecom comme le meilleur vecteur pour le thème des jetons d'IA. La banque a noté que l'activité cloud de China Telecom devrait représenter 25 % de son chiffre d'affaires de services en 2025, contre 12 % pour China Mobile et 21 % pour China Unicom.
Cet avis haussier reflète l'optimisme des investisseurs quant à l'évolution réussie des télécoms, de fournisseurs de bande passante vers des courtiers de services d'IA. Cette annonce a fait grimper le cours des actions H des trois sociétés le 18 mai, cimentant leur statut de placement « concret » sur l'IA.
Les nouveaux services transforment de fait le calcul d'IA en un service public. China Telecom a commencé à proposer des forfaits mensuels d'utilisation de l'IA à partir de 9,9 yuans (1,37 $) pour 10 millions de jetons (tokens), qui sont les petites unités de données traitées par les modèles d'IA. China Mobile a lancé un service de jetons universel similaire à Shanghai.
Ce pivot stratégique intervient alors que la demande d'IA en Chine explose. La consommation quotidienne de jetons d'IA a dépassé les 140 billions en mars, soit une multiplication par plus de 1 000 depuis le début de l'année 2024, selon l'Administration nationale des données.
Contrairement aux startups qui se font concurrence sur les prix, les opérateurs publics exploitent leur infrastructure nationale et leurs réseaux cloud pour construire des écosystèmes d'IA intégrés. La plateforme « MoMA » de China Mobile agrège plus de 300 modèles d'IA grand public, y compris ceux de DeepSeek et Zhipu AI, acheminant les requêtes des utilisateurs vers le modèle le plus efficace.
Ces nouvelles notations signalent une redéfinition fondamentale des valeurs télécoms, passant de services publics stables à des investissements de croissance tirés par l'IA. Les investisseurs surveilleront désormais les résultats trimestriels pour voir comment les nouveaux forfaits de jetons se traduiront par une croissance de l'ARPU et des marges au cours du second semestre 2026.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
