Points clés à retenir :
Jefferies a abaissé son objectif de cours pour Xiaomi Corp. (01810.HK) de plus de 11 %, le fixant à 26,98 HKD avant la publication de ses résultats du premier trimestre. Le courtier cite la hausse des coûts et l'intensification de la concurrence dans la nouvelle activité de véhicules électriques de la société.
« Le courtier considère qu'il est prématuré de tenter un achat à bon compte à ce stade », a noté Jefferies dans un rapport publié le 26 mai, maintenant sa recommandation à « Conserver » alors que l'action fait face à des pressions sur plusieurs fronts.
La banque prévoit que l'EBIT du premier trimestre de Xiaomi sera inférieur de 35 % aux attentes du marché, sous l'effet d'un levier opérationnel négatif et de dépenses de recherche et développement élevées. Jefferies a ramené son objectif de cours de 30,45 HKD à 26,98 HKD, ce nouvel objectif impliquant un ratio cours/bénéfice (PER) de 33x sur les estimations de 2026.
Cet abaissement donne le ton avant l'annonce des résultats de Xiaomi, en se concentrant sur les défis de son segment central des smartphones et son expansion ambitieuse dans les véhicules électriques. Le rapport souligne que la flambée des coûts de mémoire devrait compresser davantage les marges brutes et impacter les livraisons de smartphones.
Concernant l'activité VE, Jefferies note que la concurrence croissante sur le marché chinois des véhicules électriques haut de gamme rend la différenciation des produits et le maintien de primes de marge difficiles pour Xiaomi. Le rapport pointe également la hausse des coûts des matières premières et des batteries comme des vents contraires importants. Sans projet de troisième usine, la banque voit un risque de baisse pour ses prévisions de livraison de 900 000 unités en 2027.
Le segment traditionnel AIoT (Intelligence Artificielle des Objets) de Xiaomi est confronté à un effet de base élevé par rapport à l'année précédente et à l'impact de la baisse des subventions, selon le rapport. Combiné à la pression sur la division smartphone due à la hausse des coûts des composants mémoire, cela présente des perspectives difficiles pour les sources de revenus établies de l'entreprise.
Le rapport suggère que les difficultés à court terme pourraient l'emporter sur le potentiel à long terme de la stratégie d'écosystème de Xiaomi. Les investisseurs suivront de près la conférence téléphonique sur les résultats du T1 le 26 mai pour connaître la réponse de la direction à ces inquiétudes sur les marges et la concurrence.
Cet article est publié à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
