Points clés :
Le bénéfice net de JBS SA au premier trimestre a chuté de plus de la moitié pour s'établir à 221 millions de dollars, les coûts records du bétail ayant poussé la marge de sa principale unité de bœuf en Amérique du Nord à un niveau négatif de 3,2 %.
« Le trimestre a été particulièrement marqué par la pression sur les opérations de bœuf de la société aux États-Unis », a déclaré Gilberto Tomazoni, PDG mondial de JBS, dans un communiqué, soulignant l'accent mis sur l'excellence opérationnelle et l'austérité pour gérer le cycle.
Le chiffre d'affaires du transformateur de viande brésilien a augmenté de 11 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 21,6 milliards de dollars, dépassant légèrement les estimations des analystes qui étaient de 21,53 milliards de dollars. Le bénéfice par action de 20 cents est conforme au consensus. Le principal frein à la rentabilité est venu de l'unité JBS Beef North America, qui a affiché un EBITDA négatif de 230 millions de dollars sur des ventes de 7,17 milliards de dollars.
Ces résultats mettent en évidence une compression sévère des marges dans l'ensemble de l'industrie du bœuf aux États-Unis, le concurrent Tyson Foods ayant également annoncé récemment des pertes dans ce segment. Cependant, le modèle mondial diversifié de JBS a permis aux solides résultats dans le porc et la volaille d'atténuer le choc, démontrant la résilience de sa stratégie multi-protéines.
La marge négative dans le segment du bœuf en Amérique du Nord provient de ce que l'entreprise a appelé une « tempête parfaite » combinant une moindre disponibilité du bétail et une envolée des coûts d'approvisionnement. Les analystes du secteur soulignent que les carcasses de bétail historiquement lourdes créent un surplus de parures de gras, qui nécessite à son tour un mélange avec du bœuf maigre de plus en plus cher provenant de vaches de réforme pour produire du bœuf haché destiné aux consommateurs. Cette dynamique a poussé les coûts du bétail à des sommets historiques, impactant directement la rentabilité des transformateurs.
Contrastant vivement avec la division bœuf, JBS USA Pork a réalisé un premier trimestre record, avec une marge d'EBITDA de 13,5 % sur un chiffre d'affaires de 2,03 milliards de dollars. L'entreprise a attribué ce succès à une forte demande intérieure et à un portefeuille élargi de produits à valeur ajoutée.
Les unités Seara et JBS Brazil, basées au Brésil, ont également affiché de solides résultats. Seara a atteint une marge d'EBITDA impressionnante de 15,5 % sur un chiffre d'affaires de 2,38 milliards de dollars, portée par les ventes intérieures et à l'exportation. JBS Brazil a enregistré un chiffre d'affaires record au premier trimestre de 3,78 milliards de dollars, soutenu par une demande mondiale robuste qui a aidé à compenser la hausse des prix du bétail domestique.
Malgré les vents contraires sur les profits, JBS a maintenu un levier équilibré de 2,77x et a prolongé la maturité moyenne de sa dette à 15,6 ans. Le directeur financier Guilherme Cavalcanti a noté que cela offre « sécurité et liquidité pour naviguer dans la volatilité des cycles opérationnels ». La société a également annoncé qu'elle commencerait à déposer des rapports auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en tant que société nationale à partir du deuxième trimestre, une mesure visant à élargir sa base d'investisseurs et à accroître sa visibilité mondiale.
Le rapport souligne les pressions cycliques auxquelles sont confrontés les transformateurs de viande, les coûts d'intrants élevés mettant à l'épreuve même les plus gros acteurs. Les investisseurs surveilleront les résultats du deuxième trimestre de JBS, son premier rapport en tant que déclarant national américain prévu vers le 10 août, pour déceler des signes indiquant si les mesures d'économie peuvent stabiliser le segment crucial du bœuf aux États-Unis.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
