L'aggravation du conflit au Moyen-Orient menace de propulser les prix du pétrole à 130 $ et de faire dérailler la fragile reprise économique du Japon, malgré des données commerciales récentes montrant une croissance résiliente des exportations.
Les chiffres du commerce du Japon ont montré une résilience surprenante en mars, mais les données ne parviennent pas à saisir l'escalade du risque économique lié à la fermeture du détroit d'Ormuz, qui a poussé les prix mondiaux du pétrole vers les 100 $ le baril et menace de déclencher une vague d'inflation susceptible de paralyser la reprise du pays.
« Bien que le gouvernement [japonais] ait commencé à libérer des réserves de pétrole brut et affirme avoir sécurisé des routes d'approvisionnement alternatives ne dépendant pas du détroit d'Ormuz, un blocus prolongé entraînerait probablement une contraction économique visible », a déclaré Takeshi Minami, économiste au Norinchukin Research Institute.
L'impact est déjà intégré par les marchés de l'énergie. Les contrats à terme sur le pétrole Brent pour livraison en juin s'échangeaient autour de 95,36 $ le baril mardi, tandis que le West Texas Intermediate oscillait à 89,40 $. Les prix ont bondi plus tôt dans la semaine après qu'une brève réouverture de la voie maritime clé a été annulée. L'Agence internationale de l'énergie a qualifié la situation de plus grande perturbation de l'approvisionnement jamais enregistrée, dépassant les chocs pétroliers des années 1970.
L'impasse place l'économie japonaise, dépendante des importations, dans une position précaire. Une perturbation prolongée pourrait maintenir les prix du pétrole autour de 130 $ le baril, selon un scénario catastrophe des analystes de Citi, alimentant l'inflation et compliquant la prochaine décision de politique monétaire de la Banque du Japon lors de sa réunion de mardi. La banque centrale devrait largement maintenir son taux directeur à 0,75 % tout en évaluant les retombées géopolitiques.
Le détroit d'Ormuz est une artère critique pour l'économie mondiale, avec environ 13 millions de barils de pétrole brut et de produits pétroliers qui y transitent quotidiennement, selon Citi. Les oléoducs existants contournant le détroit n'offrent qu'un soulagement limité. L'oléoduc Est-Ouest de l'Arabie saoudite a une capacité de 7 millions de barils par jour (bj), tandis que l'oléoduc Habshan-Fujairah des Émirats arabes unis peut transporter jusqu'à 1,8 million de bj. Ensemble, leur capacité n'est pas suffisante pour remplacer les flux d'Ormuz, et d'autres oléoducs régionaux, comme la route Kirkouk-Ceyhan reliant l'Irak à la Turquie, n'ajoutent que des volumes mineurs.
Même une résolution à court terme aurait des effets durables. Citi estime que même dans le meilleur des cas où le détroit rouvrirait, les stocks mondiaux de brut devraient atteindre leur plus bas niveau en huit ans d'ici fin juin, après avoir diminué d'environ 900 millions de barils. Une perturbation d'un mois supplémentaire pourrait porter les pertes totales à 1,3 milliard de barils et propulser le pétrole à 110 $.
Pour le Japon, qui dépend du Moyen-Orient pour la grande majorité de son pétrole, la crise présente une menace multidimensionnelle. L'impact le plus immédiat concerne sa facture d'importation. Bien que les données de mars aient montré une hausse des exportations de 11,7 % et des importations de 10,9 %, ces chiffres sont antérieurs au plein impact du conflit.
La hausse des coûts de l'énergie devrait comprimer les bénéfices des entreprises et peser sur le moral des consommateurs. Le choc inflationniste est aggravé par l'affaiblissement du yen, la demande de valeurs refuges profitant au dollar américain. Cette dynamique place la Banque du Japon dans une position difficile, forcée de trouver un équilibre entre le besoin de soutenir une économie fragile et le risque d'accélération de l'inflation. Les économistes s'attendent à ce que les conséquences des pénuries d'énergie deviennent plus apparentes dans les données d'avril, révélant potentiellement le début d'une contraction économique.
Cet article est fourni à titre indicatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
