Points clés
Iren, le mineur d'actifs numériques devenu fournisseur d'infrastructures d'IA, vise 3,7 milliards de dollars de revenus annualisés alors qu'il s'éloigne de ses activités historiques de Bitcoin, une décision soutenue par un accord de plusieurs milliards de dollars avec Nvidia.
« Aujourd'hui, la première entreprise mondiale d'infrastructures d'IA a choisi IREN comme partenaire pour aider à les construire », a déclaré le PDG Daniel Roberts, qualifiant l'accord avec Nvidia d'événement transformateur pour l'entreprise.
Ce virage stratégique s'accompagne d'un nouveau contrat majeur et d'une analyse sceptique de JPMorgan Chase. La banque a relevé son objectif de cours sur Iren de 39 $ à 46 $, mais a maintenu sa recommandation « Sous-pondérer », remettant en question la rentabilité économique de l'accord. Le partenariat avec Nvidia comprend un contrat de services cloud de 3,4 milliards de dollars sur cinq ans et un bon de souscription permettant à Nvidia d'acheter jusqu'à 30 millions d'actions Iren à 70 $ chacune.
La principale tension pour les investisseurs réside dans le risque d'exécution de l'ambitieux plan de déploiement d'Iren face au déclin de ses activités historiques. La société a publié une perte nette de 247,8 millions de dollars au troisième trimestre pour un chiffre d'affaires de 144,8 millions de dollars, les revenus du minage de Bitcoin ayant chuté de 34 % par rapport au trimestre précédent. En revanche, les revenus des services cloud d'IA sont passés de 3,6 millions de dollars à 33,6 millions de dollars sur la même période l'année précédente. La note de JPMorgan a souligné « la nature circulaire et l'accès non défini aux GPU de NVIDIA » comme des risques clés tempérant son point de vue.
Le pivot d'Iren d'un mineur de Bitcoin pur vers un fournisseur d'infrastructures d'IA reflète une tendance plus large parmi les entreprises disposant de grandes capacités électriques et de centres de données. Pour financer son expansion, Iren a récemment clôturé une offre de obligations convertibles de premier rang de 3 milliards de dollars. La société a également acquis le groupe Nostrum, ajoutant 490 mégawatts à son portefeuille énergétique et s'implantant sur le marché européen.
Le succès de la transformation d'Iren dépend de sa capacité à sécuriser et à déployer des dizaines de milliers de GPU Nvidia très demandés. Bien que le partenariat apporte une validation, l'absence de garanties fermes d'allocation de GPU dans le contrat reste un risque structurel pour les objectifs de revenus de l'entreprise. Les investisseurs surveilleront l'exécution de son plan de déploiement de 5 gigawatts et d'autres détails sur sa chaîne d'approvisionnement en GPU.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
