La guerre en Iran, qui entame sa septième semaine, commence à peser sur l'économie américaine en raison de la hausse des coûts de l'énergie et de l'incertitude croissante, même si les dépenses des ménages restent étonnamment résilientes.
« Cela va amputer une partie de la croissance, mais nous nous en sortirons », a déclaré Mike Skordeles, responsable de l'économie américaine chez Truist Advisory Services. « Le plus gros problème, c'est l'incertitude. »
L'impact principal du conflit s'est fait sentir sur les prix, poussant la moyenne nationale de l'essence à 4,10 $ le gallon, selon l'AAA. L'indice des prix à la consommation de mars a augmenté de 0,9 %, portant le taux d'inflation annuel à 3,3 %. Pourtant, le pétrole West Texas Intermediate, la référence américaine, s'échangeait près de 91 $ le baril mercredi, sous un sommet de 115 $ observé début avril et bien en deçà du niveau de 125 $ qu'un économiste signale comme déclencheur d'une destruction de la demande plus sévère.
Les retombées de la guerre menacent désormais la croissance fragile observée au cours des deux derniers trimestres et compliquent la voie à suivre pour la Réserve fédérale en matière de politique monétaire. La banque centrale est désormais en « mode d'attente », selon une note des économistes de Goldman Sachs, qui ne prévoient plus que deux baisses de taux d'intérêt cette année, en septembre et décembre. Ce calendrier est plus agressif que les prix actuels du marché, qui n'indiquent aucune baisse avant au moins la mi-2027.
Prévisions de croissance revues à la baisse
Les économistes abaissent leurs attentes pour l'économie américaine, bien que la plupart ne voient pas encore de récession généralisée. Goldman Sachs a récemment réduit sa prévision de PIB pour l'ensemble de l'année d'un demi-point de pourcentage à 2 %. La banque d'investissement a également projeté que la faiblesse de l'activité se traduirait par un taux de chômage plus élevé de 4,6 % d'ici la fin de l'année, soit une hausse de 0,3 point de pourcentage par rapport au niveau de mars. Le modèle GDPNow de la Fed d'Atlanta prévoit que la croissance du premier trimestre ne totalisera que 1,3 %.
Malgré les vents contraires, les consommateurs américains continuent de dépenser. Bank of America a rapporté que les dépenses par cartes de crédit et de débit ont bondi de 4,3 % en mars, portées par un bond de 16,5 % dans les stations-service. Cette résilience intervient alors même que l'enquête sur le moral des consommateurs de l'Université du Michigan a enregistré un niveau record de faiblesse, une lecture pire que pendant la stagflation des années 1970, la crise financière de 2008 ou la pandémie de Covid.
« Une baisse du sentiment des consommateurs n'a jamais été un indicateur fiable du comportement réel des consommateurs et nous prévoyons que les dépenses réelles des consommateurs continueront de croître, bien que lentement », a déclaré David Kelly, stratège mondial en chef chez JPMorgan Asset Management, dans une note.
Les pressions mondiales s'accentuent
Le conflit se répercute également sur la logistique mondiale, l'indice de pression sur la chaîne d'approvisionnement mondiale de la Fed de New York ayant atteint en mars son plus haut niveau depuis janvier 2023. Si les États-Unis sont quelque peu isolés, d'autres régions sont plus vulnérables.
« Nous ressentons un choc de prix à cause de l'énergie, mais pas vraiment un choc d'offre », a déclaré Skordeles. « C'est l'Asie qui est la plus touchée, car elle est une grande consommatrice. »
Pour les États-Unis, la variable clé reste la durée de la guerre. Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM, a identifié le seuil de 125 $ le baril pour le pétrole WTI comme le point où « la destruction de la demande commence à s'accélérer et à s'étendre ». Si le cessez-le-feu actuel venait à échouer, le chemin de l'économie américaine pourrait devenir nettement plus difficile.
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