Points clés :
Les retombées économiques de la guerre de huit semaines en Iran passent d'une hausse des prix à des réductions de production, car les coûts énergétiques durablement élevés et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement commencent à freiner la production dans des secteurs allant de la chimie à l'aviation. Avec des contrats à terme sur le pétrole brut Brent s'échangeant au-dessus de 99 $ le baril, les entreprises qui répercutaient autrefois les coûts plus élevés sont maintenant confrontées à des pressions sur les marges si sévères que la réduction des opérations est devenue la seule option viable.
« L'environnement actuel reste difficile, le conflit au Moyen-Orient exacerbant la pression sur les marges des raffineries mondiales », a déclaré William Oplinger, PDG d'Alcoa, lors de la récente conférence téléphonique sur les résultats de l'entreprise. « Les dépendances structurelles au Moyen-Orient signifient que les perturbations là-bas ne restent pas locales. Elles se déplacent rapidement à travers la chaîne de valeur de l'aluminium, resserrant l'offre, augmentant la volatilité des coûts et élevant le risque bien au-delà de la région elle-même. »
La réaction du marché a été rapide et impitoyable. Les actions du producteur d'aluminium Alcoa (AA) ont plongé de près de 8 % après qu'il a détaillé comment le conflit a mis hors ligne près de 2 millions de tonnes de capacité de raffinage. Pendant ce temps, les prix du pétrole ont encore augmenté mercredi suite à des rapports d'attaques sur des porte-conteneurs dans le détroit d'Ormuz, le Brent grimpant de 0,7 % à 99,21 $ le baril et le West Texas Intermediate montant à 90,26 $. La pression a également été ressentie dans les secteurs industriel et des transports, le producteur d'acier Cleveland-Cliffs (CLF) et GE Aerospace (GE) citant tous deux les coûts de l'énergie comme un vent contraire.
Les réductions de production signalent une phase nouvelle et plus dangereuse de l'impact économique du conflit. Alors que les premières semaines ont vu les entreprises augmenter les prix de tout, des vêtements en polyester aux jouets en plastique, l'incapacité à absorber des coûts d'intrants persistants menace maintenant de créer des pénuries d'approvisionnement et d'alimenter davantage l'inflation. Cela suit un schéma observé lors de la crise pétrolière de 1973, où un choc de prix initial a été suivi d'une période prolongée de contraction industrielle et de stagflation, les producteurs réduisant leur production en réponse à une compression des coûts tirée par l'énergie.
Les dérivés du pétrole sont un intrant critique pour plus de 6 000 produits, et la perturbation par le conflit du détroit d'Ormuz — un point de passage pour 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole — crée des conséquences généralisées. Alcoa a noté que le Moyen-Orient est une région cruciale pour l'alumine, et que le conflit a directement impacté les chaînes d'approvisionnement. L'impact est tangible pour les consommateurs, avec des rapports de pénuries de produits comme le Diet Coke en Inde en raison d'une pénurie mondiale de canettes de boisson en aluminium.
L'industrie aéronautique ressent également la pression. GE Aerospace, un important fabricant de moteurs à réaction, a cité les tensions géopolitiques et la hausse des prix du carburant aviation comme des vents contraires potentiels pour la croissance dans son dernier rapport de résultats, contribuant à une baisse de 6 % de son action. United Airlines a également souligné la hausse des coûts du carburant comme un défi. La Footwear Distributors and Retailers of America a estimé que le maintien de prix du pétrole élevés pourrait entraîner une augmentation de 1,5 % à 3 % du prix des chaussures pour les acheteurs d'ici l'automne.
Les entreprises industrielles sont confrontées à une compression similaire. Cleveland-Cliffs a fait état d'un impact négatif de 80 millions de dollars sur sa rentabilité dû à une flambée des prix de l'énergie au cours du premier trimestre. Pour de nombreux fabricants, les matériaux et l'énergie représentent une part substantielle des coûts de production. Selon le cabinet de conseil Kearney, les matériaux peuvent représenter jusqu'à 30 % du coût de fabrication d'une simple chemise boutonnée, un coût qui augmente actuellement. Un cadre de l'industrie de l'habillement a estimé que les matériaux en polyester ont vu leur prix passer de 90 cents à 1,33 $ le kilogramme depuis le début de la guerre.
Alors que le conflit se poursuit sans résolution claire, les entreprises sont contraintes de prendre des décisions difficiles, allant de l'absorption des coûts et de la compression des marges à la réduction de la production et à l'augmentation des prix pour les consommateurs. Plus les perturbations persistent, plus le risque d'un ralentissement économique plus large est grand, car davantage de secteurs sont contraints de réduire leur activité.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
