Un conflit militaire direct entre l'Iran et Israël s'est brusquement intensifié après que Téhéran a lancé un missile balistique ayant frappé plusieurs sites dans le centre d'Israël, menaçant de déclencher un choc pétrolier majeur et de compliquer la tâche des banques centrales mondiales.
L'attaque concrétise les arbitrages analysés récemment par la Banque du Canada, qui a conclu que, s'il était possible dans un premier temps de faire abstraction d'une poussée inflationniste tirée par le pétrole, elle « réagirait, si nécessaire, pour s'assurer que les hausses de prix ne se propagent pas à d'autres biens et services et ne se transforment pas en inflation persistante », selon un résumé de ses délibérations de mars.
Le missile, identifié comme porteur d'une ogive à sous-munitions, a causé des dommages à des bâtiments résidentiels dans les villes de Bnei Brak et Ramat Gan le 4 avril. L'événement a immédiatement mis les marchés mondiaux sous tension, les analystes prévoyant une fuite vers la sécurité qui doperait l'or et le dollar américain tout en frappant les actions mondiales. Les prix du pétrole sont la principale préoccupation, le conflit augmentant le risque de perturbations du transport maritime par le détroit d'Ormuz.
L'escalade représente un défi difficile pour les décideurs monétaires. La Banque du Canada, qui examinait son orientation politique juste avant l'attaque, a noté qu'un choc énergétique pousse l'inflation à la hausse alors que l'économie se trouve déjà dans une situation d'offre excédentaire. Relever les taux pour lutter contre l'inflation affaiblirait davantage l'économie, mais les baisser pour soutenir la croissance risquerait d'ancrer des prix plus élevés.
Les banques centrales sur le fil du rasoir
Les discussions internes de la Banque du Canada fournissent un modèle sur la manière dont les banques centrales occidentales pourraient réagir à la crise actuelle. Avant l'attaque, la BdC notait que l'économie mondiale croissait d'environ 3 %, mais que le début d'un conflit en Iran ajouterait « une nouvelle couche d'incertitude ».
Les membres du Conseil de direction ont souligné que l'impact sur l'inflation varierait, étant plus prononcé dans les régions importatrices d'énergie comme la zone euro. Pour un exportateur net d'énergie comme le Canada, la hausse des prix du pétrole pourrait soutenir le PIB grâce à l'augmentation des revenus d'exportation. Toutefois, la banque a également reconnu que la hausse des prix de l'essence pourrait freiner les dépenses de consommation et augmenter les coûts pour les entreprises, créant un effet net complexe sur la croissance.
Le risque clé pour les décideurs est un désancrage potentiel des attentes inflationnistes. Le résumé de la BdC note que la perception de l'inflation par le public reste élevée après le pic de 2022 et que « les prix de l'essence ont historiquement eu un impact important sur l'évaluation de l'inflation par les ménages ». Bien que les conditions d'offre excédentaire puissent limiter la transmission des coûts de l'énergie à d'autres prix, la banque a convenu qu'il était trop tôt pour dire comment les risques évolueraient et qu'elle devait être prête à réagir selon les besoins.
La frappe sur Israël fait passer ce scénario de l'hypothèse à la réalité, forçant la BdC et ses homologues mondiaux à peser les risques concurrents d'un ralentissement de la croissance et d'une résurgence de l'inflation.
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