Key Takeaways
L'avertissement d'un responsable iranien selon lequel l'armée du pays reste en état d'alerte maximale menace de jeter de l'huile sur un marché pétrolier déjà échaudé par les conflits géopolitiques, les prix du brut ayant presque doublé au premier trimestre.
« Les mains des forces armées sont toujours sur la gâchette », a déclaré Mohsen Rezaei, conseiller militaire du guide suprême iranien, le 8 avril, selon la chaîne d'État CCTV. Cette déclaration est intervenue alors même que Rezaei reconnaissait que les États-Unis avaient accepté une proposition en dix points de l'Iran comme base de négociations.
Ces commentaires alimentent un marché en proie à l'anxiété liée à l'offre. Les contrats à terme sur le Brent ont bondi de 61 $ le baril en début d'année pour terminer le premier trimestre à 118 $ le baril, soit la plus forte augmentation trimestrielle ajustée à l'inflation depuis 1988. Le prix moyen de l'essence au détail aux États-Unis a suivi, atteignant un sommet de deux ans à 3,99 $ le gallon le 30 mars.
Les tensions persistantes autour du détroit d'Ormuz, un point de passage critique pour les expéditions mondiales de pétrole, restent le risque principal. Toute nouvelle perturbation pourrait contraindre les principaux producteurs comme l'Arabie saoudite, l'Irak et les Émirats arabes unis à réduire davantage leur production, ce qui pourrait propulser les prix bien au-dessus de leurs sommets du premier trimestre et accentuer les pressions inflationnistes mondiales.
La flambée des prix du pétrole brut au cours du premier trimestre a été principalement alimentée par les actions militaires au Moyen-Orient qui ont débuté le 28 février. La fermeture de facto du détroit d'Ormuz en raison des risques d'attaques contre les navires a entraîné d'importantes interruptions de production et des attaques contre les infrastructures énergétiques. En conséquence, le prix du Brent a dépassé les 100 $ le baril le 12 mars et a continué de grimper.
Cette perturbation a creusé l'écart entre le Brent et le West Texas Intermediate (WTI). L'exposition du Brent à la hausse des coûts de transport et à la réduction des flux en provenance du Moyen-Orient l'a fait grimper plus nettement que le WTI, ce dernier étant protégé par des stocks américains robustes et des prélèvements prévus sur la réserve stratégique de pétrole. L'écart a culminé à 25 $ le baril le 31 mars, son plus haut niveau en plus de cinq ans.
L'impact a été vivement ressenti dans les produits raffinés, avec une hausse marquée des prix de l'essence, du diesel et du carburéacteur. Alors que les prix de l'essence au détail aux États-Unis ont atteint leur plus haut niveau en termes réels depuis plus de deux ans, les prix des distillats et du carburéacteur ont augmenté de manière encore plus significative.
Plusieurs facteurs ont tendu le marché de ces distillats moyens, notamment l'augmentation des exportations américaines vers l'Europe pour compenser l'offre russe sous sanction, un froid inhabituel dans le nord-est des États-Unis qui a stimulé la demande de chauffage, et une demande de transport routier plus forte que la normale. En réponse à l'envolée des marges de raffinage pour les distillats, qui ont atteint leur plus haut niveau mensuel depuis 2022, l'utilisation des raffineries américaines a dépassé sa moyenne sur cinq ans au cours du premier trimestre.
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