L'Iran risque un arrêt de sa production pétrolière sous 15 jours en raison du blocus américain, selon JPMorgan

Selon une nouvelle analyse de JPMorgan Chase & Co. qui établit un calendrier clair et urgent pour l'escalade de la confrontation, un blocus naval complet des États-Unis forcerait l'Iran à commencer à arrêter sa production de pétrole dans environ 15 jours et à interrompre la quasi-totalité de ses 1,9 million de barils d'exportations quotidiennes d'ici un mois. Le Brent s'échangeait à 87 dollars le baril mardi soir.

« Dans un scénario de "blocus complet des exportations", l'Iran sera contraint de commencer à réduire sa production de brut dans environ 15 jours et d'achever un arrêt complet des ~1,9 million de barils par jour d'exportations vers le 30e jour », a écrit Natasha Kaneva, responsable de la stratégie mondiale sur les matières premières chez JPMorgan, dans une note aux clients. Le modèle de la banque suggère que les exportations iraniennes pourraient être totalement interrompues d'ici le 20 mai.

L'analyse est basée sur la capacité de stockage à terre restante de l'Iran, soit environ 40 millions de barils, qui, à un rythme d'exportation quotidien de 1,8 million de barils, serait saturée en environ 22 jours. Une capacité supplémentaire de 8 millions de barils sur des pétroliers actuellement coincés dans le détroit d'Ormuz pourrait prolonger cette fenêtre à 26 jours avant que les réductions de production ne deviennent inévitables pour éviter des dommages irréversibles aux réservoirs de pétrole.

Ces prévisions fixent une échéance précise à une impasse qui a secoué les marchés. Le président Donald J. Trump a proposé un « cessez-le-feu avec du mordant » — prolongeant une trêve sur les frappes militaires cinétiques tout en ordonnant simultanément que le blocus naval des ports iraniens soit appliqué avec une « vigueur nouvelle et dévastatrice ». Pour les négociateurs de pétrole, cela crée un environnement profondément incertain où la diplomatie et la guerre économique sont sur une trajectoire de collision.

### Un cessez-le-feu avec du mordant

La politique à double voie de l'administration Trump a été clarifiée mardi lorsque le président a annoncé une « extension indéfinie » du cessez-le-feu quelques heures seulement avant l'échéance de minuit, citant une demande du Pakistan pour permettre une « proposition de négociation unifiée » de la part des dirigeants de Téhéran « sérieusement fracturés ».

Cependant, le Pentagone a immédiatement démontré le sérieux du blocus, confirmant que les forces américaines avaient abordé et saisi le M/T Tifani, un pétrolier sans pavillon dans le golfe du Bengale soupçonné de longue date de faire partie de la « flotte fantôme » de l'Iran. La saisie du navire, transportant apparemment plus d'un million de barils de brut illicite, fait suite à la neutralisation et à la capture du cargo sous pavillon iranien Touska quelques jours plus tôt.

« La marine américaine poursuivra le blocus des ports iraniens », a déclaré le secrétaire au Trésor Scott Bessent dans un communiqué. « Tout navire ou intermédiaire impliqué dans la facilitation de ces flux risque d'être exposé aux sanctions américaines. »

### Chaos sur le marché et écart de 15 dollars

La réaction du marché a été décrite comme schizophrène. Les contrats à terme sur le pétrole ont d'abord chuté à l'annonce du cessez-le-feu avant de s'inverser brutalement à mesure que les détails du blocus en cours et des saisies de pétroliers émergeaient. La volatilité reflète une division fondamentale du marché mondial.

L'écart entre le Brent, la référence mondiale, et le West Texas Intermediate (WTI) a grimpé à 15 dollars le baril. Cet écart souligne comment la production record en Amérique du Nord maintient l'offre intérieure américaine stable, alors que le marché mondial vacille sous l'effet du retrait des barils iraniens et de la prime de risque persistante sur tout pétrolier transitant par le détroit d'Ormuz. Pour les consommateurs américains, l'impact se fait sentir à la pompe, l'Energy Information Administration prévoyant que la moyenne nationale pour l'essence atteindra 4,30 dollars le gallon ce mois-ci.

Le président Trump s'est dit surpris que l'impact sur le marché ne soit pas plus sévère. « Je pensais que le pétrole serait beaucoup plus haut », a-t-il déclaré à CNBC, suggérant que les prix pourraient être à 200 dollars le baril au lieu des ~90 dollars actuels.

Toutefois, les analystes de marché mettent en garde contre cette vision optimiste. Goldman Sachs soutient que le récent rallye boursier est un pari spéculatif sur une résolution diplomatique, et non le signe que le danger économique est passé. Les traders d'obligations, notent-ils, intègrent une poussée de l'inflation résultant directement de la hausse des coûts de l'énergie. Sebastian Barrack, responsable des matières premières chez Citadel, a déclaré lors du sommet mondial FT Commodities que les publications du président sur les réseaux sociaux sont devenues un moteur principal de la volatilité, sa firme maintenant un écran dédié uniquement à la surveillance du flux de Trump.

### Le point de vue de Téhéran

Pour l'Iran, le blocus représente une menace économique directe et sévère. Le pétrole et le gaz représentant plus de 80 % des recettes d'exportation totales, un blocus complet serait paralysant. La Foundation for Defense of Democracies estime la perte de revenus quotidienne pour l'Iran à environ 435 millions de dollars.

Bien que la dépendance de l'Iran à l'égard des importations d'essence ait fortement chuté depuis la mise en service de sa raffinerie Persian Gulf Star en 2017, la perte des revenus d'exportation de brut présente un défi existentiel pour le régime. En réponse, Téhéran a menacé de riposter en utilisant ses alliés Houthis au Yémen pour fermer le détroit de Bab el-Mandeb — un point de passage critique pour les exportations de pétrole saoudien qui contournent actuellement Ormuz.

La confrontation est désormais un « test de volonté et d'endurance », a déclaré Sanam Vakil, directrice du programme Moyen-Orient et Afrique du Nord à Chatham House. Bien que le blocus impose une « pression immense », elle a noté que « psychologiquement, l'Iran peut tenir plus longtemps que Trump », suggérant que le régime est prêt à affronter la tempête aux dépens de sa population.

Le monde observe désormais la fenêtre de 15 jours identifiée par JPMorgan commencer à se refermer. La question de savoir si la pression économique forcera une percée diplomatique ou déclenchera un conflit plus large reste la question cruciale et sans réponse pour les marchés mondiaux de l'énergie.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.