Un blocus d'un mois du détroit d'Ormuz force une rotation historique du marché, remettant en question la domination du dollar et créant une nouvelle thèse d'investissement autour de la résonance des énergies anciennes et nouvelles, selon un récent rapport d'analyste.
Un mois de conflit entre les États-Unis et l'Iran a effectivement fermé le détroit d'Ormuz, par lequel transitent 21 % du pétrole mondial, déclenchant une réévaluation fondamentale des actifs refuges et propulsant le thème de la sécurité énergétique au premier plan des marchés mondiaux.
« L'illusion du dollar finira par s'estomper », a déclaré Mu Yiling, analyste chez Guotai Junan Securities, dans un rapport. « Lorsque le choc le plus important vient de l'énergie, résoudre la contradiction énergétique est le véritable actif de résilience. »
La réaction du marché a été fragmentée, le dollar américain s'échangeant de manière erratique et les prix de l'or se stabilisant grâce à la hausse du pétrole. Les marchés boursiers européens et américains ont commencé à surperformer alors que les capitaux cherchent refuge hors de la zone d'impact direct, tandis que les marchés de la région Asie-Pacifique se sont globalement affaiblis. En Chine, les investisseurs se tournent vers des secteurs dotés de moteurs indépendants tels que l'informatique de l'IA et les produits pharmaceutiques innovants, parallèlement à des placements opportunistes dans le transport pétrolier.
Le conflit place les centres de fabrication mondiaux en Asie, qui représentent 47 % des exportations manufacturières mondiales et près de 80 % des produits des technologies de l'information et de la communication, sous une pression extrême. Avec des données PMI de mars montrant déjà des prix d'entrée et des délais de livraison à des sommets jamais vus depuis 2023, une fermeture prolongée du détroit menace de déclencher un choc stagflationniste mondial, des pays comme le Japon et la Corée du Sud signalant déjà des pénuries de carburant et des fermetures d'usines chimiques.
Deux scénarios pour un dollar déclinant
Le rapport souligne deux voies principales pour l'avenir, suggérant toutes deux que le rôle du dollar en tant qu'ultime refuge s'affaiblit.
Dans le premier scénario, les États-Unis remportent une victoire partielle et se retirent, conduisant à une réouverture négociée du détroit. Cela établirait un plancher plus élevé pour les prix de l'énergie et, sous l'impulsion d'une attention mondiale portée sur la « sécurité énergétique », lancerait un nouveau cycle d'investissement. Ce cycle présenterait une résonance des « énergies nouvelles et anciennes », incluant le pétrole, le charbon et le transport, aux côtés des batteries au lithium, de l'éolien et du solaire. La dynamique rappelle la période de 2022 après le début de la deuxième phase de la guerre Russie-Ukraine, lorsque la ruée de l'Europe pour reconstituer ses réserves d'énergie a accéléré sa transition verte et stimulé les exportations d'énergie renouvelable de la Chine. Dans cette issue, un dollar plus faible alimenterait également probablement un rallye des métaux industriels comme le cuivre et l'aluminium.
Le second scénario, plus baissier, implique que les États-Unis s'embourbent dans un conflit terrestre prolongé. Ici, le détroit d'Ormuz resterait fermé, et la perturbation de la fabrication asiatique — qui représente près de 80 % du marché mondial d'exportation des produits des technologies de l'information et de la communication — paralyserait les chaînes d'approvisionnement mondiales, même pour les secteurs résilients comme l'IA. Dans ce monde, les capitaux fuiraient vers les actifs les plus fondamentaux. « La chaîne énergétique traditionnelle pourrait être le refuge central », note le rapport, ajoutant qu'une crédibilité américaine endommagée soutiendrait également un rallye continu de l'or.
Implications pour l'investissement
La structure actuelle du marché n'est pas stable, conclut le rapport. Les actifs actuellement perçus comme résilients pourraient faiblir si le conflit s'intensifie, et ils pourraient sous-performer s'il se désamorce.
Sur la base de ces scénarios, le rapport recommande aux investisseurs de se concentrer sur trois thèmes clés :
- Résonance des énergies nouvelles et anciennes : Un cycle mondial de reconstitution des stocks d'énergie bénéficiant au pétrole, au transport pétrolier, au charbon, aux batteries au lithium, à l'éolien, au solaire et au stockage d'énergie.
- Rallye des matières premières post-dollar : Un rebond du cuivre, de l'aluminium et de l'or alors que la force du dollar recule et que la demande se redresse.
- Réévaluation de la fabrication chinoise : Un accent sur les entreprises de machines et de produits chimiques, avec un potentiel de reprise de la demande intérieure pour stimuler des secteurs tels que le tourisme, les brasseries et les services médicaux.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
