Une période de 17 ans de résilience des marchés boursiers pourrait conditionner les investisseurs à sous-estimer dangereusement le risque, brouillant la frontière entre l'investissement discipliné et le pur jeu de hasard. Alors même que les risques géopolitiques augmentent et que l'inflation reste élevée, les actions américaines ont atteint des sommets historiques, alimentant une fièvre spéculative qui permet aux investisseurs de s'aventurer sur le terrain du jeu plus facilement que jamais, sans s'en rendre compte.
« Le plus grand danger n'est pas que les marchés deviennent fous, mais qu'ils vous fassent devenir fou vous aussi », a écrit Jason Zweig, chroniqueur au Wall Street Journal, dans une analyse d'avril 2026. Il souligne l'afflux de demandes pour des ETF à fort effet de levier et les marchés de prédiction 24h/24 sur le prix du bitcoin comme preuve de l'installation d'une « fièvre du jeu ».
Cette perception est faussée par un marché qui a été, en fait, moins volatil que d'habitude. L'indice S&P 500 a connu moins de variations de 1 % en cours de séance cette année qu'en 2023, 2025 ou 2022. Le dernier marché baissier brutal, une perte de 55,3 % du S&P 500 entre 2007 et 2009, est un lointain souvenir. Depuis lors, chaque baisse du marché boursier a été de courte durée, renforçant la mentalité d'achat sur repli (« buy-the-dip »).
Ce qui est en jeu, c'est toute une génération d'investisseurs dont l'attitude face au risque a été façonnée presque exclusivement par des marchés qui rebondissent rapidement. Cette expérience les rend plus enclins à prendre des risques importants et à s'attendre à des rendements élevés, une conclusion étayée par la recherche académique. Le danger est que lorsqu'un véritable ralentissement prolongé surviendra, ces investisseurs ne seront pas préparés au choc psychologique et financier.
L'effet de récence sur le risque
Votre attitude face au risque n'est pas stable ; elle est fortement influencée par ce que vous avez vécu. Les recherches du prix Nobel William Sharpe montrent qu'en période de boom, les investisseurs s'attendent à des rendements plus élevés avec un risque moindre. Ce phénomène est aggravé par ce que l'économiste d'UC Berkeley Ulrike Malmendier appelle l'apprentissage par l'expérience ; les investisseurs qui n'ont connu que des marchés haussiers s'attendent à ce que leurs portefeuilles génèrent des rendements plus élevés.
Ce phénomène fonctionne également en sens inverse. Une enquête menée auprès des clients de Barclays pendant la crise financière de 2008-2009 a révélé que leur allocation aux actions était passée de 56 % à 46,5 % lors de l'effondrement du marché. Pourtant, paradoxalement, ces mêmes investisseurs s'accrochaient à leur image de preneurs de risques. Nous sommes tous prisonniers de notre passé récent, et alors que les marchés progressent, il est crucial de reconnaître comment cela peut fausser les décisions.
Avant d'effectuer une transaction, Zweig suggère une liste de contrôle simple :
- Ai-je séparé ce compte de mes investissements à long terme ?
- Est-ce que je négocie pour gagner de l'argent ou pour m'amuser ?
- Qu'est-ce que je sais que la personne de l'autre côté de cette transaction ignore ?
- Suis-je prêt à suivre toutes mes transactions pour voir si je suis rentable globalement ?
Une pause pour répondre à ces questions peut empêcher un investisseur de tomber dans une spirale de trading impulsif s'apparentant au jeu.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
