Points clés :
La vente massive des producteurs d'huile de palme cotés à Londres s'est accélérée après que l'Indonésie a annoncé qu'elle centraliserait les exportations de matières premières stratégiques, une mesure qui pourrait restreindre l'offre mondiale et qui a déjà ébranlé les marchés locaux.
« Toutes les exportations de ressources naturelles stratégiques doivent passer par des entreprises publiques désignées par le gouvernement », a déclaré le président indonésien Prabowo Subianto lors d'un discours devant le parlement le 20 mai.
La nouvelle réglementation, effective au 1er juin, s'applique à l'huile de palme, au charbon et aux ferro-alliages et sera gérée par une nouvelle entité, PT Danantara Sumber Daya Indonesia (PT DSI). Cette politique a déclenché une baisse de l'indice composite de Jakarta et une vente massive de producteurs tels que REA Holdings et M.P. Evans, tandis que les prix du nickel sur le London Metals Exchange ont augmenté.
Le gouvernement affirme que cette mesure mettra fin à des pratiques telles que la sous-facturation qui, selon lui, coûtent au pays 150 milliards de dollars par an. Pour les investisseurs, cette liquidation présente une déconnexion de valorisation, les producteurs se négociant à des niveaux que les analystes jugent inférieurs à leur puissance bénéficiaire sous-jacente.
La création d'un guichet d'exportation unique pour certaines des matières premières les plus vitales de l'Indonésie fait partie de la stratégie plus large du président Prabowo en faveur de l'industrialisation en aval et d'un contrôle accru de l'État sur les ressources naturelles. Cette nation riche en ressources est l'un des principaux producteurs mondiaux d'huile de palme, de nickel et de charbon, ce qui fait de tout changement de ses politiques d'exportation un événement significatif pour les marchés mondiaux des matières premières.
La réaction immédiate du marché a été négative, sous l'effet de l'incertitude quant à la mise en œuvre et du risque d'une intervention gouvernementale accrue. « Les marchés ont réagi négativement aux rapports de presse sur le plan de centralisation des exportations de matières premières », a noté Michael Wan de la MUFG Bank, soulignant la baisse des actions indonésiennes dans les secteurs de l'énergie et des matériaux.
Cependant, certains voient dans la chute des cours boursiers qui en résulte une réaction excessive potentielle. L'annonce initiale a entraîné une vente massive des producteurs d'huile de palme cotés à Londres, REA Holdings et M.P. Evans, créant ce que certains analystes considèrent comme une opportunité d'achat, les valorisations étant désormais déconnectées de leur potentiel de bénéfices.
Les responsables ont cherché à apaiser les craintes du marché. Rohan Hafas, directeur général du fonds souverain indonésien Danantara, qui supervise le nouvel organisme d'exportation, a assuré que PT DSI ne fixerait pas les prix. « La bourse des matières premières à travers le monde est déjà établie », a déclaré Hafas, expliquant que l'entité ne ferait que superviser les transactions pour s'assurer qu'elles correspondent aux prix du marché et éviter les fuites de revenus.
Le gouvernement a également précisé que le secteur pétrolier et gazier en amont sera exempté des nouvelles règles, citant les contrats à long terme existants et le fait que la majeure partie de la production sert la demande intérieure.
Cette politique est un pari risqué pour l'Indonésie, qui est simultanément confrontée à un affaiblissement de la roupie et aux inquiétudes des investisseurs et des agences de notation concernant la transparence des politiques. Alors que le gouvernement espère que la centralisation augmentera les revenus de l'État et soutiendra la monnaie, Radhika Rao de DBS a noté que « les aspects de mise en œuvre et de gouvernance justifieront une surveillance étroite ».
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
