L'Inde a fortement augmenté les droits de douane sur l'or et l'argent à 15 % et a imposé de nouvelles restrictions sur les importations d'argent, déclenchant des inquiétudes quant à l'approvisionnement des fonds indiciels cotés (ETF) et alimentant la volatilité des prix sur le deuxième plus grand marché mondial de métaux précieux.
« L'impact sur les ETF d'argent reste une situation d'observation pour le moment », a déclaré Anil Ghelani, CFA, responsable des investissements passifs et des produits chez DSP Asset Managers. « Les conditions d'approvisionnement sont actuellement confortables, mais la clarté reste limitée sur les implications exactes du passage des lingots d'argent de la catégorie 'libre' à la catégorie 'restreinte'. »
La nouvelle taxe de 15 %, en forte hausse par rapport aux 6 % précédents, est entrée en vigueur le 13 mai. Selon un rapport de Mirae Asset Mutual Fund, cette mesure vise à freiner les importations non essentielles et à stabiliser la roupie. Les restrictions sur les lingots d'argent, effectives le 16 mai, ont déjà vu la décote intérieure se comprimer, passant de -11 840 roupies par kilogramme à -5 000 roupies par kilogramme entre le 15 et le 18 mai. Depuis le début de l'année, l'or au comptant domestique a grimpé de 18,7 %, tandis que l'argent est en hausse de 16,2 %.
Ce changement de politique soulève des questions importantes pour les ETF d'argent indiens, qui sont adossés à des lingots physiques certifiés LBMA. Tout retard dans les approbations d'importation pourrait perturber la chaîne d'approvisionnement nécessaire aux gestionnaires d'actifs pour créer de nouvelles parts d'ETF, ce qui pourrait amener les fonds à se négocier avec une prime par rapport à leur valeur liquidative. La situation rappelle les restrictions à l'importation de l'Inde en 2012-2013, qui avaient entraîné une forte hausse des primes intérieures et une augmentation de la contrebande. Si les prix mondiaux sur des bourses comme le COMEX continueront d'être dictés par des facteurs internationaux, les nouvelles règles devraient maintenir les prix intérieurs indiens à des niveaux élevés.
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