Le FMI prévoit un pétrole à 125 $ si le conflit au Moyen-Orient dure jusqu'en 2027

Le Fonds monétaire international (FMI) a lancé un avertissement sévère : un conflit prolongé au Moyen-Orient pourrait propulser les cours du pétrole brut à 125 $ le baril et faire dérailler la lutte mondiale contre l'inflation. Le scénario défavorable du fonds, autrefois considéré comme un risque lointain, est en train de se concrétiser et menace de réduire à néant la stabilité économique durement acquise tant dans les marchés développés qu'émergents.

« L'inflation reprenait déjà et l'économie mondiale pourrait faire face à une "issue bien pire" si la guerre au Moyen-Orient s'étire jusqu'en 2027 et que les prix du pétrole atteignent environ 125 $ le baril », a déclaré lundi Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, lors d'une conférence organisée par le Milken Institute.

La poursuite de la guerre signifie que le scénario de référence de l'institution, qui prévoyait un léger ralentissement de la croissance mondiale, n'est plus possible, a précisé Mme Georgieva. Bien que les anticipations d'inflation à long terme restent ancrées pour l'instant, cela pourrait changer si le conflit et les chocs de prix de l'énergie associés persistent, obligeant potentiellement à un resserrement des conditions financières au moment même où de nombreuses économies commençaient à se redresser.

Cet avertissement souligne l'extrême vulnérabilité de l'économie mondiale aux chocs géopolitiques transmis via les marchés de l'énergie. Une période prolongée de prix du pétrole au-dessus de 100 $ alimenterait non seulement l'inflation globale directement par la hausse des coûts de l'énergie, mais se répercuterait également sur les prix de base en augmentant les coûts du transport, de la fabrication et des services, comprimant ainsi le pouvoir d'achat des ménages.

## Un choc pour un système en convalescence

L'avertissement du FMI n'est pas une menace abstraite. Pour les marchés émergents dépendant des importations, l'impact est immédiat. Prenons le cas du Ghana, un pays qui s'est récemment extrait d'une grave crise économique. Après avoir vu son taux d'inflation culminer à un sommet de 21 ans à 54,1 % en 2022 suite au dernier choc énergétique mondial, une période d'ajustement douloureuse a ramené le taux à un plus bas de 27 ans à 3,3 % en février 2026. Un choc pétrolier soutenu menace désormais d'annuler ces progrès.

La situation du Ghana illustre parfaitement le mécanisme de transmission. Le pays produit du pétrole brut mais importe près de 97 % de ses carburants raffinés. Une envolée du Brent vers les 120 $ le baril pèse directement sur sa balance commerciale et sur le cedi, sa monnaie. Cette dynamique pourrait forcer la Banque du Ghana à suspendre ou à inverser les récentes baisses de taux d'intérêt, étouffant ainsi une reprise économique naissante.

## Le goulot d'étranglement du détroit d'Ormuz

Le risque principal provient de la fermeture potentielle du détroit d'Ormuz, une voie navigable étroite par laquelle transite environ 20 % de l'approvisionnement mondial quotidien en pétrole. Contrairement aux perturbations liées aux sanctions, qui peuvent être contournées, une fermeture physique du détroit représente un choc d'offre immédiat et sévère. L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a qualifié un tel scénario de « plus grande perturbation de l'approvisionnement dans l'histoire du marché pétrolier mondial ».

Ce point de passage physique signifie que les flux de pétrole ne peuvent pas être simplement redirigés, créant un scénario de pénuries physiques qui se répercuterait sur les chaînes d'approvisionnement mondiales. « Des pénuries physiques de l'offre de pétrole commenceraient à apparaître dans le monde entier en raison de la fermeture du détroit d'Ormuz », a déclaré lundi Mike Wirth, président et PDG de Chevron, soulignant la gravité du défi logistique.

## Des tampons limités et des choix difficiles

Pour de nombreuses nations, les choix politiques sont sombres. Les gouvernements qui ont récemment mené une consolidation budgétaire douloureuse, comme la suppression des subventions aux carburants, feront face à une pression politique intense pour faire marche arrière. Le Ghana, par exemple, a supprimé les subventions aux carburants pour la première fois en 30 ans dans le cadre de son programme de 3 milliards de dollars (3 milliards $) avec le FMI. Les rétablir menacerait sa stabilité budgétaire durement acquise.

Bien que certains exportateurs de matières premières puissent bénéficier d'une couverture partielle — le Ghana, par exemple, est le plus grand producteur d'or d'Afrique et pourrait voir ses revenus augmenter grâce à la fuite vers la sécurité — ces tampons sont finis. Un conflit prolongé durant plus de quelques mois pourrait drainer les réserves de change, affaiblir les monnaies et mettre en péril les objectifs du programme du FMI dans plusieurs pays. L'avertissement du fonds est un signal clair aux décideurs : la brève période de stabilité post-pandémique touche peut-être à sa fin.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.