Points clés à retenir :
Hut 8 a obtenu 4,25 milliards de dollars à 6,129 % pour construire un centre de données IA de 352 MW au Texas, reproduisant son modèle de financement River Bend.
Hut 8 Corp. a émis 4,25 milliards de dollars d'obligations sécurisées de premier rang à 6,129 % pour financer un campus de centre de données IA de 352 MW dans le comté de Nueces, au Texas, étendant ainsi son modèle de financement au niveau du projet au-delà d'une seule opération.
« La capacité à exécuter de manière répétable et à atténuer les risques à cette échelle nécessite des contreparties de premier ordre qui répondent à notre exigence de rigueur technique », a déclaré Asher Genoot, directeur général de Hut 8.
Les obligations, émises par l'intermédiaire de la filiale du projet Beacon Point DC LLC, arrivent à échéance en novembre 2042 et sont entièrement amortissables avec des paiements semestriels commençant en mai 2030. Le campus de 521 acres abritera six salles de données louées à un locataire noté AA- ou supérieur dans le cadre d'un contrat de 15 ans avec une escalade annuelle de 3 % des loyers, générant 9,8 milliards de dollars de revenus nets d'exploitation cumulés sur la durée de base.
Le financement est sans recours contre Hut 8, isolant le bilan de l'entreprise du risque lié au projet. La société dispose désormais de 597 MW de capacité de centre de données IA sous contrat, avec une valeur contractuelle globale de base d'environ 16,8 milliards de dollars, ce qui la place parmi les plus grands développeurs indépendants de centres de données répondant à la demande des hyperscalers.
L'opération Beacon Point suit le même schéma que celui utilisé par Hut 8 pour son projet River Bend en Louisiane, où elle a clôturé 3,25 milliards de dollars d'obligations sécurisées de premier rang de qualité investissement à 6,192 % fin avril. Ce projet de 245 MW a été le premier centre de données à sponsor unique à accéder au marché des obligations de construction de qualité investissement, selon la société. Les deux projets font appel à Jacobs pour la direction de l'ingénierie, des achats et de la gestion de la construction.
La structure de financement permet à Hut 8 d'optimiser les coûts du capital au niveau des actifs tout en maintenant l'effet de levier hors de ses livres comptables. Genoot a déclaré que les conditions de River Bend reflétaient « des décisions prises bien avant d'avoir engagé les marchés financiers : comment nous obtenons l'énergie, les contreparties avec lesquelles nous contractons et les protections structurelles que nous exigeons dans chaque composante d'un projet ».
Beacon Point est le deuxième campus commercialisé dans le cadre du « modèle de développement greenfield axé d'abord sur l'énergie » de Hut 8, qui privilégie l'obtention des interconnexions et des approbations de sites avant de rechercher des locataires. Le campus est conçu pour supporter une capacité totale de 1 000 MW, avec une mise sous tension initiale et une mise en service visées pour 2027.
Pour les investisseurs, la répétabilité de ce modèle de financement est le signal clé. Hut 8 a démontré sa capacité à obtenir de la dette de qualité investissement à des taux compétitifs — 6,129 % contre 6,192 % pour River Bend — pour des infrastructures IA à grande échelle, sans diluer les actionnaires. La capacité de l'entreprise à attirer des locataires notés AA et à verrouiller des baux de 15 ans avec des clauses d'indexation intégrées offre une visibilité sur les revenus qui soutient l'emprunt au niveau du projet. Les grands hyperscalers tels que Microsoft, Amazon et Google dépensent des dizaines de milliards par an en capacité de centres de données, et les développeurs indépendants comme Hut 8, capables de financer et de livrer des campus clés en main, sont bien placés pour capter une part de cette demande.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
