Huayou Cobalt Co. a publié des résultats records pour 2025, alors qu'un déficit structurel sur le marché mondial du cobalt et une demande soutenue du secteur des véhicules électriques ont fait grimper les bénéfices de 47 %.
La stratégie de l'entreprise consistant à bâtir une activité verticalement intégrée — de la possession de mines en Afrique à la production de matériaux pour batteries — a généré un bénéfice direct lors de la reprise des cours du cobalt. Huayou s'est imposé comme un fournisseur clé des chaînes d'approvisionnement de VE haut de gamme, notamment pour Tesla Inc., Volkswagen AG et BMW AG.
Ces résultats soulignent l'impact des contraintes du côté de l'offre sur les coûts des matériaux de batterie. Le bénéfice net du quatrième trimestre de la société, soit 1,9 milliard de RMB, a été le plus fort de l'année, reflétant l'effet accélérateur de la hausse des prix du cobalt et de la reprise de la demande d'énergies nouvelles au second semestre.
Le principal catalyseur de cette performance a été un retournement du marché du cobalt. Les restrictions à l'exportation en République démocratique du Congo, qui représente environ 75 % de la production minière mondiale, ont provoqué une contraction significative de l'offre effective en 2025. Avec une demande mondiale en hausse de plus de 4 % à 214 000 tonnes face à une offre de seulement 120 000 tonnes, les prix sont entrés dans un cycle de hausse marqué.
La croissance robuste de l'industrie des nouvelles énergies a fourni une base de demande solide. Selon les données d'EVTank, les ventes mondiales de véhicules à énergies nouvelles ont augmenté de 29,1 % pour atteindre 23,5 millions d'unités en 2025, tandis que les livraisons de batteries lithium-ion ont bondi de 47,6 %. Huayou a noté que si les batteries LFP à moindre coût dominent le marché de milieu de gamme, ses précurseurs ternaires restent essentiels pour les VE haute performance et à longue autonomie.
Cependant, d'autres segments ont fait face à des vents contraires. Le marché du nickel a été excédentaire pendant la majeure partie de l'année, avec des prix restant déprimés jusqu'à ce que l'incertitude politique en Indonésie déclenche un rebond en fin d'année. Les prix du carbonate de lithium ont suivi une trajectoire en V, se redressant au second semestre 2025 alors qu'une poussée de la demande du secteur du stockage d'énergie absorbait l'offre excédentaire précédente.
Bien que le modèle intégré de l'entreprise l'ait protégée de la volatilité des prix d'un métal spécifique, son expansion rapide a mis ses finances à rude épreuve. La chute brutale du flux de trésorerie opérationnel à son plus bas niveau en trois ans indique des besoins croissants en fonds de roulement. La structure de la dette de la société s'est améliorée, avec un ratio actif-passif tombant à 61,85 % et un ratio de couverture des intérêts grimpant à 4,28.
Ce rapport sur les bénéfices met en évidence l'avantage de l'intégration verticale de Huayou dans un marché des matières premières volatil. Les investisseurs surveilleront si l'entreprise peut améliorer sa situation de trésorerie tout en continuant à financer son expansion dans le secteur des matériaux de batterie.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
