HSBC et StanChart confrontés à une baisse de 2% de leurs bénéfices alors que la Chine durcit ses règles offshore

La répression chinoise sur les flux de capitaux transfrontaliers pourrait réduire le bénéfice avant impôt 2028 d'HSBC et StanChart d'environ 2%, selon les estimations de Citigroup.

La volonté de la Chine de mettre fin aux investissements transfrontaliers non autorisés pourrait réduire le bénéfice avant impôt 2028 de HSBC Holdings Plc d'environ 1 milliard de dollars et celui de Standard Chartered Plc de 200 millions de dollars, d'après Citigroup, alors que les régulateurs étendent leur surveillance des courtiers aux comptes bancaires.

"Dans le cadre d'une simple hypothèse de zéro nouvelle ouverture de compte par des clients particuliers et Premier chinois continentaux non résidents de Hong Kong, cela réduirait nos prévisions de revenus 2028 pour HSBC d'environ 1 milliard de dollars, soit environ 2% du PBT du groupe", ont écrit les analystes de Citigroup dans un rapport. Pour StanChart, la réduction serait d'environ 200 millions de dollars, également environ 2%.

Les actions d'HSBC ont chuté de 2,7% à Hong Kong jeudi, tandis que StanChart a perdu 4,6%, Prudential Plc a cédé 4,5% et AIA Group Ltd. a reculé de 2,9%. Ces baisses ont suivi des informations selon lesquelles certaines banques auraient suspendu l'ouverture de comptes à Hong Kong pour les clients continentaux, étendant ainsi une répression réglementaire qui a débuté le 22 mai, lorsque la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) a annoncé son intention d'éliminer les activités de courtage transfrontalières non autorisées d'ici deux ans. La Securities and Futures Commission de Hong Kong a émis une circulaire à l'intention des courtiers, et l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a envoyé des lettres aux banques leur demandant de réexaminer les comptes existants des clients continentaux.

HSBC a déclaré détenir toutes les licences nécessaires dans les activités et les marchés où elle opère et a identifié les clients chinois continentaux comme une opportunité de croissance. Le directeur financier de StanChart a déclaré lors d'une réunion jeudi que la majeure partie des activités examinées concerne le courtage plutôt que les services bancaires, et que ses politiques existantes sont déjà conformes aux exigences réglementaires. Il a ajouté que la clôture des comptes à solde nul et l'obligation de déclarations des clients sont de nouvelles exigences réglementaires.

La vente massive d'actions financières cotées à Hong Kong reflète l'inquiétude des investisseurs quant à l'élargissement du filet réglementaire au-delà des courtiers. L'activité de vente à découvert s'est intensifiée, HSBC enregistrant 550,5 millions de dollars de transactions courtes, soit 31,6% du chiffre d'affaires total, tandis qu'AIA a enregistré 1,15 milliard de dollars de ventes à découvert, soit 23,1% de son volume de transactions — des niveaux élevés qui suggèrent une couverture institutionnelle contre de nouvelles baisses.

Cette répression diffère notablement des avertissements de la CSRC en 2022 contre Futu Securities et Tiger Brokers, qui permettaient aux clients existants du continent de continuer à trader et à effectuer des dépôts. Cette fois, les régulateurs ont imposé des amendes cumulées de 2,26 milliards de yuans (332,7 millions de dollars) à trois sociétés de courtage — Futu, Tiger et Longbridge — et ont fixé un délai de deux ans pour éliminer complètement les opérations sans licence, y compris la fermeture des sites web et serveurs accessibles depuis le continent. Selon CITIC Securities, entre 200 et 250 milliards de HKD (25,5 à 31,9 milliards de dollars) d'actifs à Hong Kong détenus par des clients chinois continentaux via des courtiers transfrontaliers pourraient être concernés.

Pour HSBC et StanChart, l'impact direct sur les bénéfices semble gérable. Les clients continentaux de Futu représentaient environ 13% des détenteurs d'actifs fin mars, tandis que les clients particuliers continentaux de Tiger représentaient environ 10% du total des actifs fin 2025, selon leurs rapports financiers. S&P Global a déclaré dans un rapport du 26 mai que les activités hors continent de Futu, qui ont stimulé les revenus de plus de 65% en 2025, devraient aider l'entreprise à faire face à la pression réglementaire.

Goldman Sachs a déclaré dans une note distincte que les nouvelles règles ont un impact pratique limité sur les banques et assureurs de Hong Kong, tandis qu'UBS a averti que les mesures augmentent les frictions dans les flux de capitaux. Cette poussée réglementaire intervient alors que le parti au pouvoir en Chine se prépare pour son 21e congrès l'année prochaine, la stabilité des marchés financiers étant une exigence contraignante pour les décideurs politiques, selon Dan Wang, directeur Chine du Eurasia Group, qui a décrit les mesures comme « un nettoyage décisif » allant au-delà des avertissements verbaux passés.

À l'avenir, l'échéance de deux ans pour la suppression progressive signifie que l'impact total sur les bénéfices bancaires se déploiera progressivement. L'analyse de Citigroup suppose le scénario le plus sévère de zéro nouvelle ouverture de compte, mais les résultats réels dépendront de la rigueur avec laquelle la HKMA et la SFC feront respecter les nouvelles exigences concernant les comptes existants. La CSRC a indiqué que la répression pourrait s'étendre à tout acteur impliqué dans la chaîne d'approvisionnement des investissements transfrontaliers, y compris les influenceurs en ligne faisant des références vers des plateformes de courtage, suggérant une application large.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.