Les actions de HP Inc. (HPQ) ont bondi de 15,3 % lors de la dernière séance de bourse, les investisseurs ayant pesé les solides projections de croissance de son activité d'ordinateurs personnels par rapport à des estimations de bénéfices stagnantes et à un marché technologique hautement concurrentiel. Ce rallye place la société, un pilier de l'espace PC et de l'impression, sous les projecteurs alors qu'elle navigue sur un marché de plus en plus façonné par l'intelligence artificielle.
Les analystes de Wall Street prévoient que les revenus de HP pour le trimestre à venir atteindront 14,05 milliards de dollars, soit une augmentation de 6,3 % par rapport au même trimestre de l'année dernière, selon Zacks Investment Research. Cette croissance est presque entièrement attribuée à la division Personal Systems de la société, qui devrait enregistrer une augmentation de ses revenus de 10,5 % en glissement annuel.
La croissance au sein de Personal Systems devrait être généralisée. Les projections montrent que les ventes commerciales augmenteront de 9,6 % pour atteindre 7,44 milliards de dollars, tandis que le segment grand public devrait bondir de 13,3 % pour atteindre 2,54 milliards de dollars. En revanche, l'importante division Impression de la société ne devrait croître que de 0,5 % pour atteindre 4,20 milliards de dollars, ce qui indique une performance quasi nulle. Malgré le mouvement brusque de l'action, l'estimation consensuelle du bénéfice par action de 0,71 $ pour le trimestre n'a pas été révisée à la hausse au cours du mois dernier.
Cette divergence présente un tableau complexe pour les investisseurs. La question est de savoir si la vigueur renouvelée du marché des PC, qui représente l'essentiel des revenus de HP, peut alimenter de nouveaux gains ou si la stagnation de l'activité d'impression et la concurrence intense plafonneront le potentiel de l'action. HP se négocie actuellement avec une décote de valorisation significative par rapport à nombre de ses pairs technologiques, avec un ratio cours/bénéfice prévisionnel de seulement 7,28x.
L'argument haussier pour HP repose sur la relance de son groupe Personal Systems. La croissance projetée de 10,5 % dans ce segment est un moteur important, en particulier le bond à deux chiffres de la demande des consommateurs. Au premier trimestre 2026, HP détenait une part de 19,3 % du marché mondial des PC, au deuxième rang derrière Lenovo, selon les données de Gartner. Cette position établie lui permet de capitaliser sur les cycles de mise à niveau et la demande émergente de PC compatibles avec l'IA.
Cependant, la division Impression de la société, historiquement une vache à lait, semble stagner avec une croissance prévue de seulement 0,5 %. Ce segment, en particulier ses activités de fournitures, est confronté à des vents contraires séculaires à long terme. Le manque de croissance ici pèse sur le profil global de l'entreprise et constitue l'une des principales raisons de son multiple de valorisation inférieur à celui de sociétés de premier plan comme Apple (P/E de 32,2x) ou même de son concurrent direct Dell Technologies (P/E de 17,87x).
Bien que la hausse des prix de 15,3 % reflète l'optimisme, le contexte du marché reste difficile. Le fait que les révisions des estimations de bénéfices ne suggèrent pas une plus grande vigueur indique que les analystes, tout en prévoyant une croissance des revenus à court terme, ne sont pas encore convaincus qu'elle se traduira par une rentabilité plus élevée et durable. Des études empiriques montrent systématiquement un lien étroit entre les tendances des révisions des estimations de bénéfices et la performance boursière à court terme.
Les investisseurs surveilleront de près la prochaine publication des résultats de la société pour confirmer les solides chiffres de vente de PC et pour connaître les commentaires de la direction sur l'avenir des divisions Personal Systems et Printing. La faible valorisation de l'action offre une marge de sécurité potentielle, mais le chemin vers un cours de l'action plus élevé dépend de la capacité de HP à prouver qu'elle peut faire croître de manière constante son segment le plus important tout en gérant le déclin lent de l'autre.
Cet article est uniquement destiné à des fins d'information et ne constitue pas un conseil en investissement.
