Impasse à Ormuz : 3 raisons pour lesquelles les marchés restent stables

(P1) Le blocus du détroit d'Ormuz par l'Iran en février 2026, qui a interrompu un flux quotidien de près de 20 millions de barils de pétrole, n'a pas réussi jusqu'à présent à déclencher une panique généralisée sur les marchés, les investisseurs anticipant une adaptation rapide des systèmes énergétiques mondiaux.

(P2) « C'est la "mère de toutes les perturbations de la chaîne d'approvisionnement", mais le marché tire aujourd'hui une leçon différente de celle des années 1970 », a déclaré Dan Yergin, vice-président de S&P Global, à Axios. « La coopération multinationale et internationale est préférable à l'action individuelle, et nous assistons à une réponse coordonnée et rapide pour contourner ce point de passage stratégique. »

(P3) L'impact immédiat a vu les prix du pétrole grimper au-dessus de 115 dollars le baril et les coûts des engrais bondir de 50 %. Pourtant, les principaux indices boursiers ont montré une réaction modérée, les investisseurs semblant se concentrer sur trois tendances à long terme qui diminuent l'importance stratégique du détroit : l'expansion des exportations énergétiques américaines, la construction de pipelines de contournement et un nouvel élan pour l'énergie nucléaire.

(P4) L'impasse est devenue un test à enjeux élevés pour savoir qui a le seuil de tolérance à la douleur le plus élevé — Téhéran ou les marchés mondiaux. Bien que l'Iran ait remporté des victoires diplomatiques à court terme, ses actions ont accéléré un pivot mondial s'éloignant des chaînes d'approvisionnement dépendantes d'Ormuz. Ce changement pourrait éroder de manière permanente la valeur stratégique de la voie d'eau d'ici trois à cinq ans, affaiblissant finalement la principale source de levier de Téhéran.

Le calme relatif sur les marchés boursiers contraste vivement avec le chaos dans l'énergie et la logistique. Cette perturbation est la plus importante de l'histoire du marché pétrolier mondial, bloquant environ un cinquième du gaz naturel liquéfié (GNL) mondial et un tiers du commerce de l'hélium et des engrais. Les États-Unis ont lancé une opération militaire pour déminer et sécuriser le passage, l'amiral Brad Cooper du commandement central américain affirmant qu'ils sont en train d'« établir un nouveau passage » pour le commerce. Cependant, l'effort s'est heurté à la résistance et aux menaces du Corps des gardiens de la révolution islamique d'Iran.

L'histoire montre que l'instrumentalisation d'un monopole sur une ressource critique peut se retourner contre soi en encourageant le développement d'alternatives. Lorsque la Chine a restreint les exportations de métaux de terres rares en 2025, les États-Unis et leurs alliés ont rapidement agi pour étendre leur propre capacité de production. Le levier de l'Iran sur Ormuz est sans doute moins puissant et plus facilement contournable.

Trois processus majeurs sont déjà en cours pour neutraliser l'impact du blocus. Premièrement, les États-Unis, désormais premier producteur mondial de pétrole et de gaz, doublent leur capacité d'exportation de GNL avec huit nouveaux terminaux en construction. Cela positionne les États-Unis pour remplacer les approvisionnements du Golfe sur les marchés asiatiques clés comme le Japon, qui investit déjà dans les infrastructures énergétiques américaines.

Deuxièmement, les pipelines de contournement existants sont utilisés à pleine capacité. L'oléoduc est-ouest de l'Arabie saoudite vers la mer Rouge transporte environ 7 millions de barils par jour, tandis que l'oléoduc des Émirats arabes unis vers Fujaïrah en ajoute 2 millions supplémentaires. Ensemble, ces routes représentent déjà près de la moitié du transit pétrolier d'Ormuz. De nouveaux projets de pipelines, auparavant jugés non rentables, sont désormais accélérés.

Trioisièmement, la crise a déclenché un changement de politique significatif vers l'énergie nucléaire en Europe et en Asie. L'Allemagne reconsidère sa sortie du nucléaire, et le Japon redémarre des réacteurs et investit dans de nouveaux projets nucléaires. Cela reflète une urgence mondiale à réduire la dépendance vis-à-vis des routes d'approvisionnement énergétique volatiles. Si l'Iran parvient à contrôler le détroit, il pourrait collecter environ 12 milliards de dollars de frais de transit annuels, mais ce revenu est mineur comparé à la taille de son économie d'environ 400 milliards de dollars avant la guerre et aux coûts massifs engendrés par les sanctions et les dommages aux infrastructures.

Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.