Le régulateur des retraites de Hong Kong va autoriser son fonds de retraite de 195 milliards de dollars à investir dans une gamme élargie d'ETF aurifères, un changement de politique lié à l'ambition de la ville de devenir une plateforme régionale de négociation de lingots.
L'Autorité des régimes de retraite obligatoires (MPFA) prévoit de modifier cette semaine les règles d'investissement dans les ETF aurifères, passant d'une approbation au cas par cas à un cadre basé sur des critères qui qualifierait automatiquement les fonds éligibles, a déclaré une personne au courant du dossier.
« L'objectif de ce changement est d'ajouter davantage d'ETF aurifères, afin que les 4,8 millions de membres du MPF aient plus de produits parmi lesquels choisir », a déclaré cette source. « Cela fait également partie de l'objectif du gouvernement de Hong Kong de transformer la ville en une plateforme régionale de négociation d'or. »
La MPFA gérait 1 530 milliards de dollars hongkongais (195 milliards de dollars américains) d'actifs de retraite à fin mars. Les ETF éligibles seraient interdits d'utiliser des produits dérivés, et leur exposition au sein des fonds MPF serait plafonnée à 10 %, selon la source.
Cette réforme ajoute un canal d'épargne-retraite aux ambitions plus larges de Hong Kong sur le marché de l'or, en orientant potentiellement des capitaux stables et à long terme vers des produits liés à l'or négociés dans la ville. Le plafond de 10 % et l'interdiction des produits dérivés suggèrent que la MPFA privilégie la maîtrise des risques, ce qui signifie que tout impact sur la demande d'or physique ou l'émission d'ETF se fera probablement de manière progressive, à mesure que davantage de produits seront qualifiés et que les membres ajusteront leurs allocations.
Un changement structurel pour les ambitions aurifères de Hong Kong
Hong Kong a cherché à se positionner comme un concurrent de Londres et de Shanghai dans le commerce de l'or, et le changement de règle de la MPFA représente l'une des mesures politiques les plus concrètes à ce jour. En ouvrant un fonds de retraite de 1 530 milliards de dollars hongkongais aux ETF aurifères, le gouvernement crée un ancrage de la demande intérieure pour les produits liés aux lingots, qui n'existait pas auparavant à grande échelle.
Le tarif moyen pondéré actuel sur les importations d'or en Chine est nul dans le cadre du système de la bourse internationale de la Shanghai Gold Exchange, mais l'avantage de Hong Kong réside dans son statut de port franc et son réservoir profond de capitaux institutionnels. La décision de la MPFA ajoute effectivement une base d'acheteurs captive pour les ETF aurifères cotés ou négociés dans la ville, attirant potentiellement davantage d'émetteurs à y domicilier leurs produits.
Des garde-fous limitent les flux à court terme
Le plafond d'exposition de 10 % signifie que l'allocation maximale potentielle du système MPF aux ETF aurifères est d'environ 153 milliards de dollars hongkongais, bien que les flux réels dépendent du nombre de fonds qualifiés et de la rapidité avec laquelle les membres modifieront leurs allocations. L'interdiction des produits dérivés garantit que les ETF fonctionnent comme de pures répliques d'or physique plutôt que comme des instruments spéculatifs, ce qui est conforme au devoir fiduciaire de la MPFA envers les épargnants retraités.
La dernière fois que le gouvernement de Hong Kong a poursuivi une grande initiative de plateforme financière — la poussée de 2023 pour approfondir le marché offshore du renminbi — il a fallu environ 18 mois pour que des changements significatifs de volume se matérialisent, selon les données de la HKEX. Une trajectoire progressive similaire est probable pour l'adoption des ETF aurifères au sein du système MPF.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
