(P1) Les constructeurs chinois de véhicules électriques cotés à Hong Kong ont plongé lors de la séance de mardi après qu'un rapport des médias d'État a détaillé des milliards de pertes chez le concurrent Neta, alimentant les craintes d'une restructuration plus large du secteur.
(P2) « Certains gouvernements locaux ont détourné les fonds de développement industriel pour en faire des outils d'attraction des investissements », a déclaré dans le rapport Hu Zhaohui, directeur général adjoint du département de la réforme structurelle à la Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC). Cela, a-t-il ajouté, « a conduit à une concurrence acharnée de type 'involution' vers le bas dans la promotion des investissements, exacerbant la fragmentation du marché et l'homogénéisation industrielle ».
(P3) Le mouvement de vente a été généralisé parmi les noms du VE. XPeng Inc. (09868.HK) a chuté de 6,3 %, Leapmotor (09863.HK) a perdu 6 %, Geely Automobile Holdings (00175.HK) a plongé de 5,1 % et BYD Co. (01211.HK) a glissé de 4,3 %. L'activité de vente à découvert était élevée, représentant 41,4 % du chiffre d'affaires de BYD et 36 % de celui de XPeng.
(P4) Les retombées du rapport accentuent le scepticisme quant à la viabilité financière du marché encombré des VE en Chine, ce qui pourrait entraîner une pénurie de crédit pour les acteurs les plus faibles et ouvrir la voie à une consolidation du secteur. L'événement pourrait également déclencher une surveillance réglementaire plus stricte des subventions des gouvernements locaux qui ont soutenu le secteur.
Le catalyseur de la baisse sectorielle a été un segment du « Focus Report » sur CCTV, le radiodiffuseur d'État chinois, qui a enquêté sur une usine automobile abandonnée de 600 mu à Yichun, Jiangxi. Le rapport détaille les difficultés d'Hozon New Energy Automobile, la société mère de la marque Neta.
Selon le rapport, Hozon Auto a accumulé une perte nette de 18,3 milliards de RMB entre 2021 et 2023. L'entreprise a perdu en moyenne plus de 80 000 RMB pour chaque véhicule vendu au cours de cette période. Suite à ces pertes, Neta a suspendu la production sur trois sites de fabrication à partir de 2024 et, au second semestre 2025, a fait l'objet d'une demande de réorganisation judiciaire déposée par ses créanciers.
Le commentaire de la NDRC, inclus dans la diffusion des médias d'État, souligne un changement de politique de haut niveau s'éloignant de l'expansion alimentée par la dette et les subventions qui a défini la première phase de l'essor des VE en Chine. L'accent mis sur « l'homogénéisation industrielle » suggère que Pékin s'inquiète du nombre d'entreprises produisant des produits similaires à perte, une situation qu'il semble désormais moins enclin à tolérer.
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