H World Group Limited (NASDAQ : HTHT) a fait état d'une augmentation de 11 % de ses ventes sur un an au premier trimestre, avec un EBITDA ajusté grimpant de 24 % à 1,86 milliard de RMB, soit 9 % de plus que les prévisions de CLSA.
« La société a bénéficié d'une forte demande de voyages d'agrément », a déclaré CLSA dans une note de recherche, tout en soulignant que des tarifs journaliers moyens plus élevés ont été le principal moteur du dépassement des bénéfices.
Malgré la croissance globale, les indicateurs sous-jacents ont révélé une certaine faiblesse. Le revenu par chambre disponible (RevPar) à périmètre constant a diminué de 2,3 % sur un an, car les hôtels nouvellement ouverts n'ont pas généré de tarifs suffisamment élevés pour compenser la pression sur le taux d'occupation. La société a ajouté 360 hôtels au premier trimestre, dans le cadre d'un plan annuel visant à ouvrir entre 1 500 et 1 700 nouveaux hôtels nets.
En réponse, CLSA a réduit ses prévisions d'EBITDA ajusté pour 2026-2028 de 1 % et a abaissé son objectif de cours américain sur le titre de 57 $ à 56 $. L'action H World Group a ouvert à 46,05 $ vendredi, contre un objectif de cours consensuel de 54,80 $ d'après les données compilées par MarketBeat.com.
Pour lutter contre la pression sur le taux d'occupation et stabiliser la croissance, H World prévoit d'accélérer l'ouverture d'hôtels de milieu de gamme supérieur et de haut de gamme dans les villes de rang supérieur. Cependant, CLSA a noté que cela entraînerait « des coûts d'exploitation hôteliers légèrement plus élevés pour soutenir les nouvelles marques ».
La légère réduction de l'objectif de cours de CLSA contraste avec les appels plus optimistes d'autres firmes ces derniers mois. En mars, Benchmark a relevé son objectif de cours à 60 $, tandis qu'UBS Group a initié une recommandation d'achat avec un objectif de cours de 62,40 $. Dans l'ensemble, le titre conserve une note moyenne d'achat parmi les analystes.
Les investisseurs institutionnels ont également été actifs, AustralianSuper Pty Ltd ayant acheté 136 830 actions au quatrième trimestre. Cependant, cela est contrebalancé par une vente importante d'initiés en mars, lorsque le directeur Theng Fong Hee a vendu 31 640 actions pour un total de 1,61 million de dollars.
Ces signaux mitigés suggèrent que les investisseurs pèsent la forte croissance du chiffre d'affaires par rapport aux inquiétudes sur l'efficacité opérationnelle et la conviction des initiés. La capacité de l'entreprise à intégrer avec succès ses nouvelles marques haut de gamme sans éroder davantage ses marges sera le point central pour le reste de l'année.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
