Les actions d'Alphabet Inc. (GOOGL) ont atteint un sommet historique mercredi, grimpant de près de 4 % pour clôturer à 402,02 $ après l'apparition de rapports indiquant que le géant technologique négocie un accord historique avec SpaceX. La nouvelle, qui suggère que Google a l'intention de lancer ses propres centres de données orbitaux, a porté la valeur boursière de l'entreprise à 4,87 billions de dollars.
Ce partenariat potentiel ajoute un nouveau récit de croissance puissant pour une entreprise dominant déjà l'IA et le cloud computing. Bien que certains analystes aient récemment remis en question la valorisation élevée de l'action, la perspective d'étendre son infrastructure dans l'espace fournit un catalyur frais et à long terme. « La société est sur le point d'être valorisée pour la perfection, tout le potentiel de croissance pour les années à venir étant déjà reflété dans le cours de l'action », a écrit un analyste de Seeking Alpha le 14 mai, arguant que l'action était surévaluée avant même que cette nouvelle ne tombe.
Ce rallye prolonge une période de forte performance pour le géant de la recherche, qui a vu le cours de son action augmenter de 23 % au cours des trois derniers mois, dépassant largement le gain de 7 % du S&P 500 sur la même période. Les résultats du premier trimestre de l'entreprise soulignent cet élan, avec un chiffre d'affaires en hausse de 21,8 % sur un an à 109,9 milliards de dollars et un bénéfice dilué par action bondissant de 81,9 %. Alors que l'action se négocie à environ 30 fois les bénéfices, conformément à sa moyenne historique, son ratio cours/flux de trésorerie disponible (P/FCF) s'établit à un niveau élevé de 73, en grande partie en raison d'investissements massifs dans l'infrastructure d'IA.
Cette incursion dans l'infrastructure spatiale représente une étape stratégique significative pour Google alors qu'il cherche à créer de nouvelles sources de revenus. Un accord avec SpaceX, qui détient un quasi-monopole sur les lancements commerciaux et est valorisé de manière privée à plus de 1,25 billion de dollars, serait une entreprise à forte intensité de capital mais pourrait assurer à Google un pied dans le marché naissant du traitement de données spatiales.
Une croissance au-delà de la recherche
Bien que la publicité représente toujours plus de 70 % des revenus d'Alphabet, sa croissance ralentit inévitablement à mesure qu'elle sature le marché. Pour maintenir sa trajectoire, Google a étendu agressivement ses autres activités.
Google Cloud est devenu un moteur de croissance clé, avec un chiffre d'affaires bondissant de 63,3 % au premier trimestre pour atteindre 20 milliards de dollars. Les solutions d'IA d'entreprise de la société sont devenues pour la première fois le principal moteur de la division cloud, les revenus des produits basés sur ses modèles GenAI augmentant de près de 800 % sur un an. Le potentiel des centres de données orbitaux, bien que spéculatif, représenterait une extension logique, bien qu'ambitieuse, de cet empire de l'infrastructure cloud.
Au-delà du cloud, l'entreprise cultive d'autres sources de revenus importantes. Son segment « Abonnements, Plateformes et Appareils » a crû de 19 % pour atteindre 12,4 milliards de dollars, porté par YouTube Premium et les forfaits Google One AI. De plus, Alphabet a annoncé qu'il commencerait à vendre ses puces personnalisées Tensor Processing Unit (TPU) directement aux clients, ouvrant une nouvelle source de revenus matériels qui pourrait générer des milliards d'ici 2027.
La dernière frontière pour les données
Un partenariat avec SpaceX constituerait une alliance redoutable, associant l'expertise de Google en matière de centres de données au leader mondial des lancements. SpaceX, qui pourrait entrer en bourse dès juin avec une valorisation pouvant dépasser 1,5 billion de dollars, est l'une des rares entreprises privées ayant la capacité d'exécuter un tel projet.
Le marché du capital-risque a été captivé par une poignée de « méga-startups » comme SpaceX, OpenAI et Anthropic, dont les valorisations ont éclipsé celles des générations précédentes. Ces entreprises nécessitent des capitaux immenses pour financer leurs projets ambitieux, de l'entraînement de modèles d'IA à la construction de centres de données. Un centre de données orbital serait l'un des projets les plus gourmands en capital imaginables, mais il offre la promesse d'une nouvelle frontière pour le traitement de données à haute vitesse et sécurisé, pouvant servir des clients gouvernementaux et commerciaux ayant des besoins qui ne peuvent être satisfaits sur Terre.
Pour Google, cet investissement pourrait consolider sa position de leader mondial des infrastructures pour la prochaine génération de l'informatique. Bien que les risques soient astronomiques, les récompenses potentielles sont tout aussi vastes, offrant une justification convaincante à sa valorisation premium alors qu'il trace une voie au-delà du domaine numérique et vers l'espace.
