Les fonds systématiques s'apprêtent à vendre 80 milliards de dollars d'actions
Le bureau de négociation de Goldman Sachs a averti ses clients le 8 février que la récente volatilité du marché boursier pourrait s'intensifier. L'analyse de la banque montre que les fonds suivant les tendances, connus sous le nom de Commodity Trading Advisers (CTA), ont déjà franchi les seuils de vente à court terme pour le S&P 500. Cela pourrait forcer la vente automatisée d'environ 33 milliards de dollars d'actions américaines rien que cette semaine.
Si le déclin du marché se poursuit, les modèles de Goldman prévoient qu'une vente supplémentaire d'actions pouvant atteindre 80 milliards de dollars pourrait être déclenchée au cours du mois prochain. La firme a souligné que son indice de panique interne approche des niveaux de peur extrême, et que les courtiers en options ont adopté une position de « gamma court ». Cette configuration peut amplifier les fluctuations du marché, car les courtiers sont contraints de vendre lors des baisses de prix et d'acheter lors des hausses, augmentant ainsi davantage la volatilité.
Bitcoin face au risque de contagion du désendettement boursier
Une vente massive d'actions représente une menace directe pour le marché des cryptomonnaies. Pendant les périodes de stress macroéconomique, le Bitcoin et d'autres actifs numériques présentent généralement une forte corrélation avec les actifs à risque traditionnels. Un net recul des actions déclencherait probablement un désendettement généralisé, obligeant les investisseurs à vendre leurs avoirs plus risqués, y compris leurs positions en cryptomonnaies.
L'impact pourrait être amplifié par la dynamique propre au marché des cryptomonnaies. Une liquidité faible et des niveaux élevés de levier intégré peuvent accélérer les mouvements de prix, ce qui signifie que tout débordement des marchés boursiers pourrait entraîner des baisses disproportionnées pour le Bitcoin. La structure actuelle du marché, telle que décrite par Goldman, suggère un environnement fragile où le sentiment négatif pourrait facilement se propager entre les classes d'actifs.
JPMorgan souligne l'amélioration du profil du Bitcoin par rapport à l'or
Malgré les risques à court terme, certains analystes constatent un changement dans la relation à long terme entre le Bitcoin et les actifs refuges traditionnels. Le débat sur la viabilité du Bitcoin en tant que réserve de valeur a refait surface, Cathie Wood d'Ark Invest ayant récemment déclaré qu'elle privilégierait le Bitcoin à l'or dans l'environnement actuel.
Ajoutant une perspective quantitative, JPMorgan a noté dans un rapport récent que l'attrait du Bitcoin ajusté au risque par rapport à l'or s'est amélioré. Les analystes de la banque ont constaté que la volatilité du Bitcoin par rapport à l'or a atteint un niveau record. Ce développement, combiné à la récente surperformance des prix de l'or et à l'augmentation de sa volatilité, rend le Bitcoin plus attrayant sur une base relative pour les investisseurs à long terme. JPMorgan a également observé que les récents événements de liquidation sur le marché des cryptomonnaies ont été modestes par rapport aux baisses précédentes, suggérant une structure de marché plus résiliente.
