Points clés :
L'adoption accélérée des véhicules électriques en Chine pourrait pousser le Brent à environ 55 $ d'ici fin 2027, selon Goldman Sachs.
La pénétration mondiale des VE a atteint 26,1 % des ventes de voitures particulières en mai, en hausse de 3,4 points de pourcentage depuis février et proche d'un record historique, indique la banque dans un rapport publié lundi. Ce changement, mené très largement par la Chine, pourrait réduire la demande de pétrole de près de 320 000 barils par jour d'ici décembre 2027 — un coup dur pour un marché déjà confronté aux risques géopolitiques d'approvisionnement autour du détroit d'Ormuz.
« L'augmentation a été généralisée, 12 des 15 plus grands marchés de VE au monde ayant enregistré des taux d'adoption plus élevés sur la période », a déclaré Alexandra Paulus, analyste pétrolière chez Goldman Sachs. Des prix plus élevés des carburants liés aux perturbations autour du détroit d'Ormuz ont peut-être incité les consommateurs à basculer plus rapidement vers les véhicules électriques, a-t-elle ajouté.
La Chine a représenté plus de 60 % de l'augmentation mondiale de la pénétration des VE, enregistrant une hausse de 11,4 points de pourcentage depuis février. Même dans un scénario conservateur où l'adoption des VE stagnerait aux niveaux actuels, la demande de pétrole serait encore inférieure de 130 000 barils par jour par rapport aux attentes, estime Goldman. L'Agence internationale de l'énergie a indiqué l'année dernière qu'une voiture neuve sur quatre vendue dans le monde était électrique en 2025, avec une part projetée à 50 % d'ici 2035, même sans soutien politique supplémentaire.
Cette prévision introduit un paradoxe pour les marchés de l'énergie. Les risques d'approvisionnement à court terme — y compris la re-fermeture du détroit d'Ormuz après que l'Iran a accusé Washington de ne pas avoir respecté les conditions du cessez-le-feu au Liban — ont poussé le Brent à 81,56 $ le baril et le WTI à 78,93 $. Pourtant, les pics de prix mêmes causés par ces perturbations peuvent accélérer l'adoption des VE qui érode la demande pétrolière à long terme. La thèse de Goldman suggère que les chocs d'offre persistants, en augmentant les prix de détail des carburants, raccourcissent la période de rentabilité des achats de véhicules électriques et renforcent l'argument économique en faveur de l'électrification au niveau du consommateur.
Le mécanisme d'érosion de la demande induit par les VE
L'analyse de la banque met en évidence un changement structurel déjà visible en Chine, où la demande d'essence s'est affaiblie tandis que les volumes de recharge des VE ont augmenté. Le détroit d'Ormuz, par lequel transitent quotidiennement entre 17 et 21 millions de barils de pétrole brut — soit environ un cinquième des expéditions énergétiques mondiales — reste la variable critique. Une fermeture prolongée pourrait pousser le Brent au-dessus de 100 $, mais chaque épisode de ce type renforce également l'argument de la sécurité énergétique en faveur de l'électrification parmi les économies importantes de pétrole.
L'objectif de Goldman pour le Brent à 55 $ d'ici fin 2027 représente une baisse de plus de 30 % par rapport aux niveaux actuels. Pour contexte, le Brent s'échangeait pour la dernière fois autour de 55 $ lors de l'effondrement lié à la pandémie en 2020, et avant cela lors de la surabondance d'offre du milieu des années 2010. Le scénario de la banque suppose que les tendances actuelles d'adoption des VE se poursuivent et que l'érosion de la demande s'accentue au fil du temps à mesure que le parc mondial de VE s'étend.
Ces perspectives créent des incitations divergentes pour les investisseurs. Les actions du secteur énergétique bénéficient des primes géopolitiques à court terme, tandis que l'érosion structurelle de la demande due à l'électrification pèse sur les anticipations de prix du brut à plus long terme. Les banques centrales des économies importantes de pétrole sont confrontées à un risque stagflationniste si les perturbations d'approvisionnement font grimper les coûts énergétiques tandis que la destruction de la demande induite par les VE affaiblit simultanément la position budgétaire des pétro-États.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
