Selon une déclaration d'enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Goldman Sachs Group Inc. (NYSE : GS) a déposé une demande le 14 avril pour lancer un ETF Bitcoin Premium Income, un fonds à gestion active conçu pour générer du rendement à partir d'ETF Bitcoin au comptant via une stratégie de vente d'options d'achat couvertes (covered call).
« Goldman a peut-être pressenti une opportunité de les dépasser », a déclaré Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, dans un message sur X, soulignant que la structure proposée par Goldman pourrait lui donner un avantage réglementaire en termes de calendrier par rapport à une demande similaire de BlackRock. Le fonds pourrait être lancé vers la mi-juin ou début juillet 2026 si le délai standard d'examen de 75 jours de la SEC est respecté.
Ce dépôt marque une entrée significative d'un géant de Wall Street dans des produits dérivés crypto plus complexes, allant au-delà des simples ETF au comptant arrivés sur le marché plus tôt. Le fonds proposé investira au moins 80 % de ses actifs dans des instruments exposés au Bitcoin, principalement des actions d'ETF Bitcoin au comptant existants comme l'IBIT de BlackRock, et vendra des options d'achat sur 40 à 100 % de ses avoirs pour générer des revenus. Cette stratégie de covered call est courante sur les marchés boursiers, mais représente une approche novatrice pour un ETF lié au Bitcoin, visant à monétiser la forte volatilité de l'actif pour obtenir du rendement.
Cette stratégie échange explicitement le potentiel de hausse du Bitcoin contre un flux de revenus, un compromis conçu pour attirer les investisseurs institutionnels et particuliers à la recherche d'une forme d'exposition crypto moins volatile. Cette initiative fait suite à l'accumulation par Goldman de plus de 1,7 milliard de dollars d'ETF Bitcoin au comptant à la fin de 2025, et intervient juste une semaine après que son rival Morgan Stanley a lancé son propre ETF Bitcoin au comptant, intensifiant la concurrence entre les grandes banques pour offrir une gamme diversifiée de produits d'investissement crypto réglementés.
Un passage de la spéculation sur les prix à la génération de revenus
L'ETF proposé par Goldman est fondamentalement différent d'un ETF Bitcoin au comptant. Alors que les ETF au comptant comme l'IBIT de BlackRock ou le FBTC de Fidelity visent à suivre directement le cours du Bitcoin, le Bitcoin Premium Income ETF cherche à fournir un revenu mensuel régulier. En vendant des options d'achat, le fonds perçoit des primes auprès des traders, qu'il distribue ensuite à ses actionnaires. Cette structure signifie que le fonds sous-performera probablement un ETF au comptant lors d'un fort rallye du Bitcoin, mais pourrait offrir une protection à la baisse et des rendements positifs dans des marchés stables ou en baisse.
Le fonds prévoit d'utiliser une filiale aux îles Caïmans pour détenir les ETP Bitcoin au comptant et exécuter la stratégie d'options, une structure courante utilisée pour contourner les restrictions réglementaires américaines sur la détention directe de matières premières pour certains types de fonds. La gestion de portefeuille sera assurée par Raj Garigipati et Oliver Bunn de Goldman Sachs Asset Management. Ce dépôt souligne une tendance plus large de la finance traditionnelle à emballer la crypto dans des structures familières et orientées vers le revenu pour répondre à la demande croissante des investisseurs aux profils de risque plus conservateurs, qui pourraient hésiter à acheter du Bitcoin directement.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
