Un desk de trading de Goldman Sachs conseille à ses clients d'ignorer les actions pour se concentrer sur les taux d'intérêt, avertissant que le marché n'a pas intégré d'importants risques géopolitiques et inflationnistes.
« Ignorez les actions, les taux d'intérêt sont l'étoile polaire », a écrit Rich Privorotsky, responsable du desk de trading Delta-One de la firme, dans une note aux clients. Il soutient que le marché anticipe un dénouement trop optimiste pour les négociations USA-Iran prévues le 10 avril.
Les principales préoccupations du desk portent sur le passage non résolu par le détroit d'Ormuz, qui voit transiter environ 20 % du pétrole mondial, et sur un rapport clé sur l'inflation américaine attendu cette semaine. Privorotsky a également noté que les valorisations des petites capitalisations semblent « absurdes » compte tenu de leur sensibilité aux taux et à la croissance.
Cet avertissement suggère que le récent rebond du marché, soutenu par des flux techniques, est fragile. « Le marché semble pricer un accord de négociation ce week-end, mais il pourrait se réveiller lundi avec une déception », a déclaré Privorotsky.
Des récits divergents
La note brosse un tableau négatif pour le consommateur américain, citant un indice ISM des prix payés à son plus haut depuis juin 2022 et des taux d'embauche privée à leur plus bas depuis février 2010. Cette pression sur les consommateurs survient alors que les entreprises ont une capacité limitée à répercuter la hausse des coûts et que les dépenses publiques devraient se contracter au second semestre.
En revanche, Privorotsky a souligné un récit puissant et distinct dans l'Intelligence Artificielle. Il a évoqué un rapport récent sur le dernier modèle d'Anthropic découvrant des milliers de vulnérabilités logicielles comme moteur d'une explosion de la demande de matériel et d'infrastructure IA, les entreprises se précipitant à la fois pour adopter l'IA et se défendre contre de nouvelles menaces.
La note implique que si des facteurs techniques comme les flux des CTA et les rachats de positions courtes ont apporté un soutien, le tableau fondamental s'assombrit. L'avertissement de ce desk influent suggère que les investisseurs devraient se préparer à une volatilité accrue à l'approche de la date de négociation et de la prochaine publication de l'IPC.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
