Points clés
Goldman Sachs a qualifié la récente liquidation des actions logicielles de réaction excessive aux menaces de l'IA, affirmant que les craintes d'obsolescence pour les entreprises disposant de données propriétaires sont « excessives » après que l'ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) a plongé de près de 20 % cette année.
« La chute brutale des valorisations des actions de services d'information ne reflète pas les comportements réels des clients, mais un scénario de rupture catastrophe », ont déclaré les analystes de Goldman Sachs dans un nouveau rapport. Les entreprises de services axées sur les données propriétaires et la conformité réglementaire, qui sont ancrées dans les flux de travail de leurs clients, « restent difficiles à remplacer », ont ajouté les analystes.
Le rapport met en avant la société d'analyse de données Verisk, dont l'action a chuté de plus de 20 % en 2026, et le fournisseur d'informations Thomson Reuters, que la banque a qualifié de « matériellement survendu » après une baisse de 33 % cette année. En revanche, Goldman a dégradé le cabinet de conseil Gartner à Neutre, citant des inquiétudes selon lesquelles « l'entreprise est confrontée à un risque lié à l'IA structurellement plus élevé ».
La note suggère que les investisseurs évaluent mal les noms de logiciels durables, soulignant que le ratio cours/bénéfice prévisionnel de S&P Global s'est comprimé à moins de 23 contre 30 en janvier malgré des bénéfices stables. Le rapport pourrait déclencher une réévaluation du secteur, qui a été malmené par les inquiétudes concernant la rupture causée par les modèles d'IA générative comme ChatGPT.
Le rapport de Goldman trace une ligne claire entre deux types de sociétés de services d'information. Celles qui possèdent des ensembles de données uniques et propriétaires et une intégration profonde dans les secteurs réglementés sont considérées comme défendables. La banque a exprimé une opinion haussière sur les sociétés de notation de crédit comme Fair Isaac (FICO), Equifax et TransUnion, ainsi que sur les fournisseurs de données financières Moody’s et MSCI.
La chute de la valorisation de ces noms a été marquée. Le ratio P/E prévisionnel d'Equifax a glissé de 30 à 20 depuis janvier, tandis que le multiple de TransUnion est tombé de 20 à 15. Goldman a noté que cette compression est injustifiée, car les prévisions de bénéfices annuels pour Fair Isaac, MSCI et Moody’s sont en fait plus élevées aujourd'hui qu'à la fin du mois de décembre.
De l'autre côté se trouvent les entreprises plus vulnérables à la substitution par l'IA. Goldman a averti que FactSet Research Systems et Clarivate, en plus de Gartner (dégradé), présentent un risque plus élevé car l'IA peut de plus en plus reproduire le travail de synthèse de recherche généralisée.
D'autres analystes conviennent que le marché ignore peut-être les avantages de l'IA. Les analystes de 22V Research ont noté que des sociétés comme ServiceNow et IBM « ont commencé à quantifier les améliorations de marge grâce à l'IA au cours de cette saison des résultats », suggérant que les investisseurs sont trop concentrés sur les points négatifs. Ce point de vue est repris dans la récente lettre aux investisseurs de Deep Sail Capital, qui stipule que le récit de l'IA autour des logiciels de marchés verticaux spécialisés est « largement erroné » et que l'IA constituera un vent arrière pour l'industrie.
Le rapport de Goldman signale que la vente aveugle d'actions logicielles pourrait toucher à sa fin, avec une plus grande attention portée aux fondamentaux individuels des entreprises. Pour les investisseurs, la prochaine série de conférences téléphoniques sur les résultats sera cruciale pour voir si davantage d'entreprises peuvent quantifier les gains de productivité induits par l'IA, comme ServiceNow et IBM ont commencé à le faire.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
