Points clés à retenir :
L'or du COMEX a glissé à 4 514,57 $ l'once troy alors qu'une flambée du pétrole brut a attisé les craintes d'inflation et renforcé les attentes d'un statu quo de la Réserve fédérale sur les taux.
« La hausse des coûts de l'énergie alimente directement les anticipations d'inflation, ce qui réduit l'attrait des actifs non rémunérés comme l'or », a déclaré Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank.
Le métal précieux a oscillé entre 4 447,45 $ et 4 547,29 $ au cours des dernières 24 heures, selon les données du COMEX. Il est en baisse de 2,14 % par rapport à il y a un mois et de 19,3 % sous le sommet intraday sur 52 semaines de 5 597,23 $ atteint le 29 janvier. L'argent a suivi l'or dans sa baisse, les deux métaux étant confrontés à des vents contraires liés au renforcement du dollar et à la hausse des rendements obligataires.
Le rapport sur l'emploi non agricole américain de vendredi constitue le prochain catalyseur. Un chiffre meilleur que prévu renforcerait l'argument d'un maintien des taux à un niveau élevé plus longtemps, poussant potentiellement l'or vers le niveau de support des 4 400 $. Le métal a gagné 4,62 % depuis le début de l'année et 33,53 % sur les 12 derniers mois, surperformant le rendement de 27,98 % du S&P 500 sur la même période.
La flambée du pétrole redessine le calcul de l'inflation
La progression du Brent au-dessus de 80 $ le baril a ravivé les craintes que la désinflation ne marque le pas, un scénario qui pèse historiquement sur l'or en augmentant le coût d'opportunité de la détention du métal. La relation inverse entre les rendements réels et l'or s'est réaffirmée lors des récentes séances, le rendement du Trésor à 10 ans ayant grimpé de 8 points de base cette semaine.
Ce mouvement intervient alors que les traders évaluaient des informations contradictoires entre les États-Unis et l'Iran ainsi que des données sur l'inflation de la zone euro plus fortes que prévu, ce qui a accru l'anxiété mondiale concernant une hausse des taux. Les achats d'or par les banques centrales, un moteur clé de la demande en 2025, ont ralenti alors que les institutions s'adaptent à l'évolution des perspectives de taux, selon la dernière enquête du World Gold Council.
Les chiffres de l'emploi, prochain test à surveiller
Les économistes s'attendent à ce que l'économie américaine ait créé 185 000 emplois en mai, le taux de chômage se maintenant à 4,1 %. Un chiffre supérieur à 200 000 pousserait probablement l'or sous les 4 450 $, tandis qu'un chiffre inférieur à 150 000 pourrait déclencher un rebond de soulagement vers 4 600 $, selon des traders.
Le plus bas sur 52 semaines de l'or, à 3 248,98 $, atteint à la mi-2025, met en lumière le rallye de 39 % du métal depuis ce creux. Aux niveaux actuels, l'or se négocie avec une prime par rapport aux prévisions de JP Morgan pour la mi-2026, à 4 000 $, ce qui suggère un potentiel de hausse limité en l'absence d'une nette détérioration des perspectives économiques.
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