Points clés à retenir :
L'or a progressé lors des premières transactions asiatiques, soutenu par des commentaires moins hawkish de la part des banquiers centraux et des données économiques favorables, a indiqué ANZ Research.
"Aux niveaux actuels, le prix de l'or est globalement en phase avec un contexte mondial de croissance modérée, d'inflation en baisse mais toujours élevée, et d'attentes d'un nouveau — mais limité — resserrement des banques centrales", a déclaré Juan Carlos Artigas, directeur mondial de la recherche au Conseil mondial de l'or (WGC), dans les perspectives semestrielles du conseil.
L'or est tombé de son record historique de 5 500 $/oz plus tôt cette année à moins de 4 000 $ fin juin, avant de se redresser. Le métal a perdu environ 7 % depuis le début de l'année, bien qu'il reste parmi les actifs les plus performants sur les 12 derniers mois. Le cadre d'évaluation de l'or du WGC suggère que les prix actuels sont raisonnablement alignés sur le consensus macroéconomique, le métal devant probablement s'échanger dans une fourchette de 5 % autour de 4 100 $/oz au cours du second semestre si les conditions n'évoluent pas de manière significative.
Des catalyseurs évidents pourraient relancer la dynamique de l'or, selon le WGC. Une détérioration de l'économie, un nouveau choc géopolitique, un revirement des attentes en matière de baisse des taux d'intérêt, ou des achats à découvert pourraient faire remonter l'or vers 4 500 $/oz ou plus. À l'inverse, une croissance résiliente, une hausse des rendements et des marchés plus calmes pourraient pousser l'or à la baisse, bien qu'un déclin de plus de 10 % par rapport aux niveaux actuels serait probablement tempéré par une demande d'achat d'opportunité.
Les banques centrales ont été un contributeur important à la performance de l'or, achetant en moyenne 1 000 tonnes métriques par an depuis 2022. Bien que certaines banques centrales aient tactiquement vendu ou échangé de l'or au premier trimestre, les estimations initiales suggèrent qu'elles resteront des acheteurs nets constants cette année. L'enquête du WGC sur les réserves d'or des banques centrales a indiqué un appétit continu du secteur officiel, avec une proportion croissante de gestionnaires de réserves s'attendant à augmenter leurs réserves d'or au cours des 12 prochains mois.
L'Inde, deuxième marché de l'or avec une demande nette de 800 tonnes par an, représente également un facteur d'incertitude. Le gouvernement indien a relevé ses droits d'importation sur l'or de 6 % à 15 % en avril pour préserver ses réserves de change alors que la pression s'accentuait sur la roupie. Le WGC estime que la seule augmentation des droits réduira la demande de bijoux, de lingots et de pièces de 50 à 60 tonnes, soit environ 10 % en glissement annuel.
La volatilité réalisée de l'or a grimpé à plus de 50 % lors du brusque mouvement de prix plus tôt cette année, mais est depuis retombée sous les 30 %, bien qu'elle reste au-dessus de sa moyenne sur 20 ans de 17 %. Le WGC a noté que les pics de volatilité de l'or ont tendance à revenir à la moyenne avec le temps.
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