Les stocks mondiaux de pétrole chutent de 474 millions de barils alors qu'Hormuz reste fermé

(P1) Les stocks mondiaux de pétrole ont été prélevés d'un total de 474 millions de barils depuis le début du conflit au Moyen-Orient, le mois d'avril ayant connu une consommation quotidienne record de 10,9 millions de barils alors que le trafic via le détroit d'Hormuz reste étranglé à seulement 10 % des niveaux normaux.

(P2) « La stabilité des prix provient d'une combinaison d'une faible prime de risque géopolitique, d'un comportement de déstockage avant une réouverture attendue du détroit et d'une baisse temporaire de la demande d'approvisionnement immédiat », ont déclaré les analystes de Goldman Sachs dans une note récente.

(P3) Malgré l'énorme prélèvement sur les stocks, le Brent s'est maintenu aux alentours de 90 dollars le baril. Cependant, le marché physique montre des signes d'extrême tension, la prime pour le Brent daté (Dated Brent) à livraison immédiate se maintenant à un niveau significatif de 10 dollars le baril par rapport aux contrats à terme du premier mois.

(P4) Ce décalage entre des contrats à terme calmes et un marché physique tendu crée un équilibre précaire. Si le blocus du détroit d'Hormuz devait persister plus longtemps que prévu, le tampon de stocks mondial pourrait être épuisé, laissant la destruction de la demande comme seul mécanisme pour rééquilibrer le marché, ce qui pourrait déclencher une flambée violente des prix.

Les pertes d'approvisionnement s'élèvent à 50 milliards de dollars

La guerre au Moyen-Orient a effacé environ 500 millions de barils d'approvisionnement en pétrole du marché en seulement sept semaines, représentant une perte de revenus d'environ 50 milliards de dollars pour les producteurs, selon les données de Kpler. L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a rapporté que l'offre mondiale de pétrole a chuté de 10,1 millions de barils par jour (bpj) rien qu'en mars, soit la plus grande perturbation de l'histoire.

Même si le détroit d'Hormuz, par lequel transitaient 20 millions de bpj de pétrole avant la guerre, devait rouvrir aujourd'hui, la reprise serait lente et ardue. Le directeur exécutif de l'AIE, Fatih Birol, a averti qu'il pourrait falloir jusqu'à deux ans aux producteurs du Moyen-Orient pour rétablir la production aux niveaux d'avant-guerre. Le cabinet de conseil en énergie Wood Mackenzie a noté que la remise en service des 11 millions de bpj de production en amont fermée est un processus complexe, des pays comme l'Irak ayant potentiellement besoin de six à neuf mois pour s'en remettre.

Les exportations américaines proches de leur limite

Le seul point positif du côté de l'offre a été les États-Unis, où les exportations de pétrole ont bondi à un record de 12,7 millions de bpj. Cependant, ce soulagement est probablement plafonné, car les pipelines clés au Texas fonctionneraient à pleine capacité ou presque, limitant le potentiel de croissance significative supplémentaire.

Le tampon mondial de pétrole brut en transit approche également de ses plus bas historiques. Le conflit perturbant une artère critique de l'énergie mondiale, le marché avance sur une corde raide. « Si le détroit d'Hormuz n'est pas rouvert, nous devons nous préparer à des prix de l'énergie nettement plus élevés », a déclaré Birol.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.