Les réserves pétrolières mondiales épuisées après avoir absorbé une perte de 1,5 milliard de barils due à la guerre en Iran

La guerre en Iran a retiré environ 1,5 milliard de barils de pétrole des marchés mondiaux entre février et juin, la plus grande perte quotidienne d'approvisionnement jamais enregistrée, selon les données de l'AIE. À son apogée, la perturbation a atteint 14 millions de barils par jour après que Téhéran a étranglé le détroit d'Ormuz en réponse aux attaques américaines et israéliennes du 28 février — éclipsant les 5,6 millions de bpj perdus lors de la Révolution iranienne de 1979 et les 4,5 millions de bpj durant l'embargo pétrolier arabe de 1973.

« Cela suggère que les traders ont considéré la perturbation comme grave mais gérable, reflétant la confiance dans les systèmes énergétiques et économiques plus résilients d'aujourd'hui », a déclaré John Baffes, économiste principal à la Banque mondiale.

Le brut Brent a grimpé jusqu'à environ 126 dollars le baril en avril — encore environ 20 dollars en dessous du record de 2008 — avant de reculer à des niveaux inférieurs à ceux où il se négociait avant le début du conflit. La relative stabilité des prix masquait un prélèvement extraordinaire : des pays du monde entier ont puisé environ 1 milliard de barils dans leurs réserves stratégiques de pétrole, dont un record de 400 millions de barils libérés sous la coordination de l'AIE. La Chine, le plus grand importateur de pétrole au monde, détenait près de 1,4 milliard de barils en stock en décembre 2025 — plus que les 1,2 milliard de barils détenus par l'ensemble des 32 membres de l'AIE réunis — et son adoption rapide des véhicules électriques ainsi que sa production flexible des raffineries ont contribué à atténuer la pression de la demande mondiale.

Trois facteurs ont empêché un scénario du pire

L'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis ont trouvé des routes d'exportation alternatives autour du point d'étranglement d'Ormuz. L'Asie, menée par la Chine, a réduit ses achats. Et les déblocages coordonnés de réserves ont offert une marge de manœuvre à un moment où le président américain Donald Trump déclarait à plusieurs reprises que la fin de la guerre était imminente. Le Bureau de contrôle des avoirs étrangers du Trésor américain a également publié la Licence générale X le 22 juin, une autorisation massive de 60 jours permettant aux acheteurs du monde entier d'acheter du pétrole brut iranien sans plafond de volume — faisant chuter le Brent de plus de 3,3 % ce jour-là.

« Le marché semble avoir décidé que cet accord de paix est réel », a déclaré Neil Atkinson, ancien responsable de l'AIE, en référence à l'accord préliminaire signé le 17 juin qui a mis fin aux hostilités.

La Révolution iranienne de 1979 reste la plus grande crise pétrolière en termes de perte cumulative d'approvisionnement — environ 4,3 milliards de barils sur trois ans — mais le conflit actuel a déjà dépassé l'embargo pétrolier arabe de 1973-74 (530 à 650 millions de barils) et la guerre du Golfe de 1991 (environ 516 millions de barils) combinés. Depuis la crise pétrolière des années 1970, l'intensité pétrolière — une mesure du rôle du pétrole dans l'activité économique — a diminué de plus de moitié dans la plupart des économies avancées et d'environ 20 % dans les pays émergents et en développement, selon les données de la Banque mondiale.

Le coût de l'absence de filet de sécurité

Même avec le cessez-le-feu de 60 jours et les exportations du golfe Persique revenues à 75 % des niveaux d'avant-guerre, la tâche de reconstituer les stocks mondiaux est ardue. Les données sur le trafic pétrolier à travers le détroit d'Ormuz racontent une histoire plus pessimiste que ne le suggèrent les mouvements de prix, les progrès vers un accord final étant lents et les questions clés — notamment le sort du programme nucléaire iranien — restant non résolues.

Aux prix actuels du Brent, autour de 69 à 72 dollars le baril, le remplacement des réserves puisées coûterait probablement plus de 70 milliards de dollars. La Banque centrale européenne a déjà révisé son estimation du prix du pétrole pour 2027-2028 à 65-75 dollars le baril, contre 63-64 dollars avant le conflit. Morgan Stanley a fixé ses prévisions pour le Brent au troisième trimestre à 90 dollars le baril et son estimation du quatrième trimestre à 80 dollars, tandis que Goldman Sachs a relevé son estimation du Brent pour le quatrième trimestre 2026 à 80 dollars et sa moyenne 2027 à 75 dollars.

« Les marchés pourraient sous-estimer le risque de nouvelles perturbations des flux pétroliers », a déclaré Saul Kavonic, responsable de la recherche chez MST Marquee. « L'Iran continuera probablement à trouver des prétextes pour entraver les flux à travers le détroit. »

Chaque augmentation de 5 dollars du prix du pétrole ajoute environ 190 milliards de dollars de coûts annuels à l'économie mondiale, sur la base d'une demande de 104 millions de barils par jour. Avec des stocks tampons épuisés et l'horloge du cessez-le-feu de 60 jours qui tourne, le monde fonctionne sans filet de sécurité dans un environnement encore chargé d'incertitude. Les responsables américains et iraniens doivent se rencontrer à Doha pour de nouvelles discussions — un échec pourrait faire grimper fortement les prix du pétrole et inverser rapidement le soulagement que les marchés ont intégré.

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