Les investisseurs se sont rués vers les actifs risqués et ont délaissé les valeurs refuges, alors que des signaux contradictoires entre Washington et Téhéran ont cédé la place à un optimisme prudent quant à la possibilité qu'un cadre de paix américano-iranien soit finalisé dans les prochains jours.
Les investisseurs se sont rués vers les actifs risqués et ont délaissé les valeurs refuges, alors que des signaux contradictoires entre Washington et Téhéran ont cédé la place à un optimisme prudent quant à la possibilité qu'un cadre de paix américano-iranien soit finalisé dans les prochains jours.
Les rendements obligataires mondiaux ont chuté et le dollar a glissé lundi alors que les marchés intégraient les progrès vers un accord de paix entre les États-Unis et l'Iran, le président Trump annonçant qu'Israël et le Hezbollah avaient accepté de cesser les combats.
« Tout nouveau signe de revers dans le processus diplomatique risque de se traduire par de la volatilité sur les marchés et pourrait alimenter la demande pour le dollar, compte tenu notamment des implications potentielles pour les marchés de l'énergie, les anticipations d'inflation et le sentiment de risque plus large », a déclaré Paolo Broccardo, directeur général de BankPro, dans une note.
Le rendement du Trésor américain à 10 ans a chuté de 4,2 points de base à 4,435 %, tandis que le rendement à 30 ans a reculé de 3,8 points de base à 4,953 %, selon Tradeweb. Les obligations européennes ont suivi : le rendement du Bund allemand à 10 ans a chuté de 5,6 points de base à 2,953 %, et le rendement du gilt britannique à 10 ans a baissé de 5,8 points de base à 4,841 %. L'indice du dollar DXY a cédé 0,1 % à 99,133.
Le détroit d'Ormuz voit transiter environ un cinquième des flux mondiaux de pétrole et de gaz naturel liquéfié, et sa fermeture effective depuis février a poussé le brut Brent au-dessus de 94 dollars le baril et alimenté l'inflation à l'échelle mondiale. Une réouverture éliminerait le plus grand choc d'offre unique subi par l'économie mondiale depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie, ce qui pourrait apaiser les pressions sur les prix et redessiner les trajectoires des taux directeurs des banques centrales.
Les prix du pétrole et la corde raide diplomatique
Les contrats à terme sur le brut Brent ont perdu 53 cents à 94,45 dollars le baril, tandis que le West Texas Intermediate américain a cédé 56 cents à 91,60 dollars, prolongeant une perte mensuelle de plus de 16 % en mai dans l'espoir d'un accord de paix. Pourtant, la voie vers un accord reste incertaine. Trump a déclaré lundi que les discussions avec l'Iran se poursuivaient, mais les médias d'État iraniens ont rapporté que Téhéran avait suspendu les négociations indirectes avec Washington. La Maison-Blanche a ensuite qualifié un rapport de la télévision d'État iranienne sur un projet d'accord de paix intérimaire de « pure invention ».
La dernière fois qu'un conflit majeur au Moyen-Orient a menacé les flux énergétiques mondiaux — l'invasion du Koweït par l'Irak en 1990 — les prix du pétrole ont doublé en trois mois et le S&P 500 a chuté de 17 % avant qu'une réponse militaire menée par les États-Unis ne stabilise les marchés. La dynamique actuelle est différente : le conflit lui-même oppose les États-Unis à l'Iran, ce qui rend la sortie diplomatique à la fois plus directe et politiquement plus délicate.
L'incertitude sur la trajectoire des taux complique le marché obligataire
Les rendements à court terme du Trésor américain intègrent le risque d'un nouveau cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale, ont indiqué les analystes de Variant Perception dans une note. La majorité des chocs énergétiques historiques entraînent une baisse des rendements avec le temps, car le choc d'offre finit par nuire à la croissance, ont-ils précisé, mais les rendements à deux ans d'aujourd'hui se comportent davantage comme en 2022 que lors d'un choc énergétique typique.
La tension est aiguë : un accord de paix qui ferait chuter les prix du pétrole apaiserait l'inflation et ouvrirait la voie à des baisses de taux, tandis qu'une rupture qui ferait repasser le brut au-dessus de 100 dollars le baril forcerait la Fed à choisir entre lutter contre l'inflation et soutenir la croissance. Les marchés OIS intègrent actuellement une probabilité de 62 % que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de sa prochaine réunion, selon des données compilées par Bloomberg.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
