GE Vernova chute de 11 % en mai alors que l'opposition aux centres de données s'intensifie

Les actions GE Vernova ont chuté de 10,6 % en mai après que le directeur général a signalé une opposition croissante des États aux projets de centres de données, effaçant une partie d'une hausse de 255 %.

« Vous voyez de plus en plus d'États qui résistent certainement », a déclaré le directeur général Scott Strazik lors de la conférence stratégique de Bernstein le 27 mai. « Nous avons des clients qui ont du mal à mener leurs projets à terme. »

Ce repli est survenu malgré des résultats opérationnels exceptionnels. Le carnet de commandes d'équipements pour centrales au gaz de GE Vernova et ses accords de réservation de créneaux sont passés à 100 gigawatts contre 83 GW, la direction s'attendant à dépasser les 110 GW d'ici la fin de l'année. Le carnet de commandes total a atteint 263 milliards de dollars au premier trimestre, et l'entreprise a relevé ses prévisions de revenus pour 2026 à 44,5 à 45,5 milliards de dollars, ce qui implique une croissance de 18 % au point médian. Les commandes du premier trimestre ont bondi de 71 %.

La tension oppose un carnet de commandes de 150 milliards de dollars à un environnement réglementaire qui rend plus difficile la conversion du pipeline en commandes fermes. Les centres de données, qui consomment autant d'électricité que de petites villes, représentent l'une des opportunités de croissance les plus directes pour GE Vernova. Lorsque les projets stagnent au niveau des États, les commandes d'équipements sont retardées.

Les États font pression alors que le boom des centres de données met les réseaux à rude épreuve

Plus de 300 projets de loi ont été déposés cette année dans les législatures des États pour freiner la construction de centres de données, dont 11 États où les législateurs ont proposé des interdictions pures et simples, selon un rapport d'E&E News. L'opposition traverse les deux partis, avec des préoccupations allant de la surcharge des réseaux et de la hausse des tarifs d'électricité à l'impact environnemental.

La résistance a bouleversé les alliances politiques. Les syndicats, généralement alignés sur les démocrates, se sont imposés comme des défenseurs inattendus des projets de centres de données, arguant que ces installations créent des emplois dans la construction bien rémunérés. Au Colorado, l'opposition syndicale a contribué à faire échouer un projet de loi qui aurait imposé des exigences d'énergie propre aux centres de données. Dans l'Illinois, une tentative du gouverneur JB Pritzker de suspendre les incitations fiscales pendant deux ans s'est heurtée à l'opposition du syndicat International Union of Operating Engineers Local 150.

Pour GE Vernova, les frictions réglementaires viennent s'ajouter aux vents contraires existants dans son activité éolienne. L'incertitude tarifaire a gelé les nouvelles commandes d'éoliennes terrestres aux États-Unis, même si l'entreprise maintient ses prévisions d'expédier 1 500 turbines en 2026. Strazik a déclaré que le flux de commandes restera gelé jusqu'à ce que Washington clarifie les droits de douane.

Wall Street reste optimiste malgré les risques à court terme

Le repli n'a pas ébranlé la conviction des analystes. Goldman Sachs a relevé son objectif de cours sur GEV à 1 328 $ contre 1 000 $ fin avril, tout en maintenant une recommandation d'achat. Jefferies a porté son objectif à 1 350 $, et Baird a fixé un objectif à 1 400 $. Sur les 35 analystes couvrant le titre, le consensus est à l'achat avec un objectif de cours moyen sur 12 mois d'environ 1 217 $, ce qui implique un potentiel de hausse de plus de 25 % par rapport aux niveaux actuels proches de 968 $.

Le scénario baissier repose sur les contraintes de capacité. BNP Paribas Exane a dégradé GEV de « achat » à « neutre » fin avril, notant qu'environ 90 % de la capacité des turbines à gaz de l'entreprise est déjà sous contrat jusqu'en 2030. Avec des lignes de production saturées jusqu'en 2029, il est difficile d'envisager un flux de commandes fraîches supérieur aux prévisions actuelles à court terme.

Strazik a apporté une reassurance : lorsque son équipe confronte les pipelines de projets clients aux équipements déjà réservés, l'entreprise ne voit aucun risque de ne pas honorer ses engagements de carnet de commandes existants. La question est de savoir ce qui se passera une fois ce carnet de commandes réalisé.

Le repli place les actions GE Vernova bien en dessous de leur plus haut sur 52 semaines de 1 181,95 $. Pour les investisseurs de long terme, la thèse centrale — GE Vernova en tant que couche d'infrastructure critique du déploiement de l'IA — reste soutenue par son carnet de commandes et la dynamique des commandes. Le prochain catalyseur sera le rythme des décisions d'autorisation au niveau des États, qui déterminera la vitesse à laquelle le pipeline se convertira en revenus.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.