L'action GDS grimpe de 7 % grâce à l'IA, mais sa valorisation est tendue

Les actions de GDS Holdings Inc. ont bondi de 6,9 % alors que la demande de capacité de centres de données liée à l'IA alimente l'optimisme des investisseurs, mais ce rallye pousse la valorisation de l'entreprise à des niveaux que certains analystes considèrent comme intenables.

« Selon GF Value™, GDS Holdings Ltd est significativement surévaluée, avec un cours actuel de 45,70 $ par rapport à une estimation de la juste valeur de 20,60 $ », a déclaré un rapport de GuruFocus, soulignant un risque de baisse potentiel pour les nouveaux investisseurs.

Le titre a clôturé à 45,70 $ mercredi avec un volume de transactions nettement supérieur à sa moyenne quotidienne. Ce mouvement intervient alors que GDS devrait dégager une croissance organique de l'EBITDA d'environ 15 % dans ses activités en Chine pour 2025, portée par des hyperscalers tels qu'Alibaba Group et Tencent qui augmentent leurs dépenses en infrastructures d'IA. Cependant, le ratio cours/bénéfice prévisionnel de la société a gonflé à 90,5x, soit près de neuf fois sa médiane sur cinq ans de 10,2x.

La tension centrale pour les investisseurs est de savoir si la croissance de GDS, y compris sa branche internationale DayOne qui doit faire l'objet d'une introduction en bourse (IPO) en 2026, peut justifier une valorisation qui intègre déjà une expansion massive. L'issue affectera non seulement GDS mais aussi des concurrents comme Vnet Group, qui a lui-même vu son action bondir de 25 % suite à l'annonce d'un investissement stratégique.

### La demande en IA alimente le rebond

GDS, l'un des principaux développeurs de centres de données en Chine, bénéficie d'une reprise structurelle et de l'accélération de la demande d'infrastructures d'intelligence artificielle. Après un ralentissement entre 2021 et 2023 causé par la pression réglementaire et la surcapacité, le marché absorbe désormais l'offre excédentaire, selon un rapport d'Insider Monkey. Les activités nationales de la société ont renoué avec la croissance, soutenues par des relations approfondies avec les principales entreprises de cloud chinoises.

La thèse haussière se concentre également sur l'opérateur international de GDS, DayOne, qui dispose de plus d'un gigawatt de capacité contractée et se développe sur des marchés comme la Malaisie et la Thaïlande. Une introduction en bourse prévue pour DayOne fin 2026 est considérée comme un catalyseur majeur pour débloquer la valeur actuellement occultée au sein de la structure consolidée de l'entreprise. Zacks Investment Research accorde actuellement à l'action un rang #1 (Achat fort), prévoyant une croissance des bénéfices de plus de 120 % en glissement annuel pour le trimestre à venir.

### Une valorisation excessive ?

Malgré un narratif de croissance solide, les modèles de valorisation suggèrent une prudence extrême. L'analyse de GuruFocus qualifie l'action de « significativement surévaluée », avec son prix actuel se négociant avec une prime de 121,8 % par rapport à sa valeur intrinsèque calculée. Le score GF de la firme pour GDS est de 69 sur 100, ce qui indique un potentiel supérieur à la moyenne mais est plombé par un score de valorisation de seulement un sur 10.

Cette valorisation élevée est couplée à une absence d'achats d'initiés récents. Il n'y a eu aucune transaction d'initié au cours des trois derniers mois, ce qui peut suggérer que les dirigeants de l'entreprise ne voient pas d'opportunité convaincante aux prix actuels. De plus, le nombre de portefeuilles de fonds spéculatifs détenant du GDS est passé de 53 à 47 au cours du dernier trimestre, ce qui indique qu'une partie de l'argent institutionnel pourrait se retirer de la valeur.

### Les concurrents profitent du vent arrière de l'IA

L'enthousiasme des investisseurs pour les capacités de centres de données ne se limite pas à GDS. Le même jour, les actions du pair du secteur Vnet Group (VNET) ont bondi de 25,06 % après que des entités liées au géant des batteries Contemporary Amperex Technology (CATL) ont accepté d'acheter une participation allant jusqu'à 38,1 %. Cette initiative a été perçue comme un jeu stratégique visant à sécuriser les ressources des centres de données pour l'expansion de l'IA en Chine.

Cet intérêt à l'échelle du secteur souligne le puissant vent arrière de l'IA. Cependant, cela soulève également des questions sur le point de savoir si les valorisations globales se sont détachées des fondamentaux. Bien que GDS soit un bénéficiaire clair de cette tendance, la performance de son action reflète désormais une exécution quasi parfaite de sa stratégie de croissance, laissant peu de place à l'erreur. Les investisseurs pèsent les réservations tangibles liées à l'IA par rapport à une valorisation qui semble déconnectée des normes historiques.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.