Gary Cohn affirme que le commerce de l'énergie lié à l'IA soutient les marchés lors d'une vente massive de 1 000 milliards de dollars

Le seul élément qui empêche les actions américaines de sombrer dans une déroute plus profonde est le commerce de l'énergie lié à l'IA, a déclaré Gary Cohn, ancien conseiller économique de Trump.

Le Nasdaq 100 s'apprêtait mardi à subir une perte de valeur de plus de 1 000 milliards de dollars alors que la vente massive dans le secteur technologique s'intensifiait, le commerce de l'énergie lié à l'IA soutenant un marché par ailleurs chancelant.

« Le marché serait en difficulté sans le commerce de l'énergie lié à l'IA », a déclaré Gary Cohn, vice-président d'IBM et ancien directeur du Conseil économique national, sur l'émission Squawk Box de CNBC.

La vente massive a prolongé le déclin de plusieurs semaines des valeurs technologiques, les entreprises liées à l'IA subissant le plus gros des ventes. Oracle a révélé lundi avoir supprimé 21 000 employés au cours des 12 derniers mois, soit une réduction de 13 %, citant l'adoption des technologies d'IA comme facteur. Ces suppressions s'ajoutent à une vague de licenciements dans le secteur technologique qui a atteint en mai son plus haut niveau mensuel, l'IA étant citée comme la raison la plus fréquente, selon le cabinet de reclassement Challenger, Gray & Christmas.

L'avertissement de Cohn met en évidence un risque de concentration croissant sur un marché où un ensemble restreint de valeurs liées à l'IA et aux infrastructures énergétiques est à l'origine des rendements. Si le commerce de l'énergie lié à l'IA faiblit, le marché dans son ensemble manque d'un second moteur pour absorber la pression vendeuse, laissant le S&P 500 et le Nasdaq vulnérables à une baisse plus durable.

La vague de licenciements qui déferle sur le secteur technologique révèle la tension entre l'IA en tant que moteur de croissance et outil de réduction des coûts. Meta a supprimé environ 8 000 employés en mai, déplaçant 7 000 autres vers des postes axés sur l'IA. Intuit a éliminé environ 3 000 postes, soit environ 17 % de ses effectifs, dans le cadre d'une restructuration centrée sur l'IA. Block a réduit de près de la moitié ses effectifs, passant de plus de 10 000 à moins de 6 000 employés, son PDG Jack Dorsey déclarant que les outils d'IA permettaient « une nouvelle façon de travailler ». Dans l'ensemble du secteur, des entreprises comme Microsoft, Amazon, Salesforce et Cisco ont toutes réduit leurs effectifs cette année tout en augmentant simultanément leurs investissements dans l'IA.

Cette dynamique crée un paradoxe pour les investisseurs en actions : l'IA est à la fois la plus grande histoire de croissance du marché et la raison pour laquelle les entreprises suppriment des emplois. L'évaluation de Cohn selon laquelle le marché serait en difficulté sans le commerce de l'énergie lié à l'IA suggère que le scénario haussier repose sur des bases étroites. Les valeurs énergétiques liées à la demande d'électricité des centres de données d'IA — services publics, producteurs de gaz naturel et opérateurs nucléaires — comptent parmi les meilleures performances cette année, tandis que le secteur technologique dans son ensemble a souffert sous le poids des licenciements et de la compression des valorisations.

Pour les gestionnaires de portefeuille, l'analyse de Cohn renforce l'argument en faveur d'une concentration sur les infrastructures d'IA et l'exposition énergétique. Le commerce de l'énergie lié à l'IA englobe les services publics qui alimentent les centres de données, les producteurs de gaz naturel qui répondent à la demande croissante d'électricité et les opérateurs nucléaires qui prolongent la durée de vie de leurs centrales pour alimenter le réseau. Du côté technologique, les entreprises de semi-conducteurs fabriquant des puces d'IA et les fournisseurs de cloud louant la capacité des centres de données restent les principaux bénéficiaires.

La concentration des rendements du marché dans les valeurs liées à l'IA et à l'énergie fait écho à la dynamique étroite du rallye de 2023-2024, lorsqu'une poignée de valeurs technologiques à très grande capitalisation étaient à l'origine de la majorité des gains du S&P 500. Ce qui a changé, c'est l'ajout des infrastructures énergétiques comme pilier parallèle, alors que les prévisions de demande d'électricité des centres de données ont propulsé les actions des services publics et du gaz naturel à des sommets pluriannuels. La vision de Cohn, qui présente le commerce de l'énergie lié à l'IA comme le principal mécanisme de soutien du marché, suggère que toute perturbation des calendriers de construction des centres de données ou des taux d'adoption de l'IA pourrait déclencher une correction plus large.

Les commentaires de Cohn interviennent alors que les investisseurs cherchent à savoir si les gains de productivité induits par l'IA se traduiront par une croissance généralisée des bénéfices ou concentreront la richesse entre les mains d'une poignée de fournisseurs d'infrastructures et d'énergie. La réponse déterminera si la structure actuelle du marché — fortement dépendante du commerce de l'énergie lié à l'IA — est durable. Le prochain test majeur pour cette thèse aura lieu en juillet, lorsque la prochaine décision de politique monétaire de la Réserve fédérale et une nouvelle série de résultats technologiques permettront de vérifier si le commerce de l'énergie lié à l'IA peut continuer à soutenir le marché.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.