Selon la dernière enquête mondiale de Bank of America, un pourcentage record de gestionnaires de fonds s'est tourné vers les actions américaines en mai, alors même qu'une forte majorité anticipe une hausse significative des rendements obligataires à long terme. Le rapport mensuel révèle un marché aux prises avec une position haussière sur les bénéfices des entreprises et une peur profonde d'une résurgence de l'inflation.
« L'enquête de mai montre une rotation massive vers les actions américaines, portée par la puissante combinaison d'une solide saison des résultats et d'un optimisme soutenu concernant les dépenses d'investissement liées à l'IA », a déclaré Michael Hartnett, stratège en chef des investissements chez Bank of America. « Pourtant, l'anxiété autour d'une deuxième vague d'inflation est claire, créant une divergence marquée entre les perspectives des actions et celles des obligations. »
L'enquête, qui a interrogé 200 gestionnaires de fonds détenant 517 milliards de dollars d'actifs sous gestion entre le 8 et le 14 mai, a révélé qu'un net 50 % des participants étaient en surpondération sur les actions américaines. Cela représente une augmentation de 37 points de pourcentage par rapport au niveau net de 13 % en avril, marquant la plus forte hausse mensuelle de l'histoire de l'enquête. Cette rotation vers les actions a vu les niveaux moyens de liquidités dans les portefeuilles passer de 4,3 % à 3,9 %.
Ces conclusions mettent en lumière une tension critique sur les marchés financiers. Alors que les investisseurs s'accumulent sur les actions, encouragés par le fait que seulement 4 % des gestionnaires prévoient un « atterrissage brutal » de l'économie, ils se préparent simultanément à une pression sur la partie longue de la courbe des taux. Pas moins de 62 % des personnes interrogées ont déclaré que si une fluctuation majeure des rendements devait se produire au cours des 12 prochains mois, le rendement du Trésor américain à 30 ans était plus susceptible de dépasser 6 % que de tomber en dessous de 4 %. Seuls 20 % partageaient l'avis opposé. Le rendement à 30 ans se négocie actuellement autour de 5,13 %.
Les craintes inflationnistes dominent le radar des risques
Le principal moteur de ce pessimisme sur le marché obligataire est la préoccupation croissante concernant les pressions persistantes sur les prix. Quarante pour cent des gestionnaires de fonds interrogés ont identifié la « deuxième vague d'inflation » comme le plus grand risque extrême pour les marchés, ce qui en fait la préoccupation la plus citée. Cette inquiétude est amplifiée par les tensions géopolitiques et des prix du pétrole restés élevés, impactant les marchés obligataires mondiaux et renforçant l'opinion majoritaire selon laquelle les taux à long terme s'orientent vers la hausse.
Malgré ces risques, le sentiment haussier pour les actions est soutenu par des perspectives économiques positives. Une pluralité de gestionnaires (39 %) s'attend désormais à un scénario de « non-atterrissage » où l'économie continue d'afficher une croissance résiliente. Cet optimisme, combiné à la croyance dans le pouvoir transformateur de l'intelligence artificielle sur les bénéfices des entreprises, a suffi à mobiliser les capitaux jusque-là attentistes et à pousser les marchés boursiers mondiaux vers des sommets historiques.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
