FNGU plonge de 16 % en une seule séance alors que la vente massive de valeurs technologiques s'accentue

Le MicroSectors FANG+ 3X Leveraged ETN a perdu 16 % le 5 juin, réduisant une position de 10 000 $ à 8 392 $, alors qu'une déroute technologique déclenchée par Broadcom a rencontré un rapport sur l'emploi plus solide que prévu. Le note a clôturé à 26,99 $, contre 32,16 $ la séance précédente, prolongeant une glissade de cinq jours qui a atteint 22 % par rapport à la clôture du 29 mai à 34,76 $.

« Le marché anticipe davantage de douleur à court terme et une reprise partielle d'ici la fin du mois », selon les données de Polymarket, où les traders attribuaient à NVIDIA une probabilité de 91,5 % de clôturer au-dessus de 170 $ d'ici fin juin, mais seulement 57,5 % de chances de dépasser les 200 $. Le marché directionnel d'Alphabet pour le 8 juin s'établissait à 60,5 % en baisse, tandis que la direction sur deux jours de Microsoft s'échangeait à 62,5 % en baisse.

NVIDIA a chuté de 6 % à 205,10 $, perdant environ 279 milliards de dollars de capitalisation boursière. Broadcom a chuté de 8 % à 385,73 $, couronnant un effondrement de 19,5 % sur deux jours par rapport à 479,23 $ le 3 juin, après que ses résultats du T2 de l'exercice 2026 aient dépassé les attentes mais que ses prévisions de semi-conducteurs IA de 16 milliards de dollars pour le T3 aient été inférieures aux attentes implicites. Meta Platforms a perdu 6 % à 593 $, Microsoft a cédé 3 % à 416,67 $, et Alphabet a glissé de 1 % à 368,53 $. Le rendement du Trésor à 2 ans a bondi à 4,16 %, un plus haut de 16 mois, après que les chiffres de l'emploi aient fait état de 172 000 créations contre une estimation de 80 000, ravivant les craintes de hausse des taux qui pénalisent les valeurs de croissance à longue duration.

La vente massive laisse FNGU encore en hausse de 28,1 % sur 12 mois et en hausse de 6,85 % depuis le début de l'année, mais la structure de réinitialisation quotidienne signifie que les mouvements en dents de scie tuent la capitalisation composée. Le rendement du Trésor à 10 ans a clôturé à 4,47 % le 4 juin, dans le 93e percentile de ses 12 derniers mois, tandis que le VIX s'établissait à 15,40 — dans le quartile inférieur de sa fourchette — avant que la séance de vendredi ne l'ait probablement poussé à la hausse.

Trois risques structurels dans un note à effet de levier 3x

FNGU est un exchange-traded note à effet de levier quotidien 3x émis par la Banque de Montréal, répliquant l'indice NYSE FANG+. Lorsque le panier sous-jacent chute d'environ 5 %, le note est conçu pour chuter d'environ 15 %. Vendredi, il a chuté un peu plus que cela parce que l'indice était fortement concentré dans les valeurs qui causaient le plus de dégâts. La réinitialisation quotidienne signifie que le note suit les mouvements quotidiens, et non les mouvements cumulés — dans un marché en dents de scie, il perd de la valeur même lorsque le sous-jacent termine inchangé.

Le deuxième risque est la concentration. FANG+ détient 10 valeurs, et lorsque NVIDIA et Broadcom représentent ensemble un quart du mouvement un jour donné, le panier équipondéré se comporte comme un pari concentré sur les semi-conducteurs IA déguisé en portefeuille technologique diversifié. Le troisième est que FNGU est un ETN, et non un ETF — une dette senior non garantie de la Banque de Montréal, portant un risque de crédit qui est faible en pratique et réel en théorie.

Trois développements à surveiller la semaine prochaine

Le contexte fondamental n'a pas changé. Les résultats du T1 de l'exercice 2027 de NVIDIA le 20 mai ont montré un chiffre d'affaires du Data Center de 75,246 milliards de dollars, en hausse de 92 % sur un an, avec le réseau en hausse de 199 %. Les prévisions de semi-conducteurs IA de 16 milliards de dollars de Broadcom ne sont une déception que par rapport à la trajectoire que le marché avait intégrée. Ce qui a changé, c'est le prix de l'argent : le rendement à 10 ans à 4,47 % et le front-end qui grimpe fortement après le rapport sur l'emploi.

Trois développements méritent une attention particulière : les commentaires sur les dépenses d'investissement en IA des hyperscalers à l'approche du prochain cycle de résultats, où la question est de savoir si la fourchette de 125 à 145 milliards de dollars de Meta et les dépenses annualisées de Microsoft et Alphabet se maintiennent ; l'exécution du programme de rachat d'actions de 80 milliards de dollars d'Alphabet ; et l'introduction en bourse de SpaceX le 12 juin, qui testera l'appétit des investisseurs particuliers pour les valeurs technologiques à bêta élevé.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.