Points clés à retenir :
Les actions de Frequency Electronics ont bondi de 213 % au cours de l'année écoulée, portées par un carnet de commandes record et la hausse des dépenses de défense.
« Nous bénéficions d'une forte dynamique sur nos marchés traditionnels du spatial et de la défense, ainsi que dans plusieurs secteurs de croissance émergents », a indiqué la direction dans ses perspectives pour l'exercice 2026, évoquant des opportunités croissantes dans la détection quantique, les constellations de satellites proliférées et les technologies alternatives de positionnement, de navigation et de synchronisation.
La société a obtenu environ 45 millions de dollars de nouveaux contrats liés aux satellites en mars 2026, couvrant à la fois les programmes spatiaux traditionnels et les applications satellitaires proliférées. Le carnet de commandes financé a dépassé les 100 millions de dollars pour la première fois à la fin de l'exercice 2026. FEI s'est fixé un objectif d'au moins 150 millions de dollars de chiffre d'affaires annuel d'ici l'exercice 2029, ce qui implique un taux de croissance annuel composé supérieur à 30 %.
FEI fournit des technologies de synchronisation et de fréquence essentielles aux missions pour la défense antimissile, les communications sécurisées et les charges utiles satellites, ce qui la positionne pour bénéficier de la hausse des dépenses mondiales de défense. Cependant, FEIM se négocie à 10,57 fois le ratio EV/chiffre d'affaires des douze derniers mois, soit plus du triple de la moyenne du secteur qui est de 3,09 fois, ce qui suggère que les investisseurs ont déjà intégré une croissance substantielle dans le cours.
Fondée en 1961, FEI opère à travers deux segments — FEI-NY et FEI-Zyfer — produisant des étalons de fréquence atomique, des oscillateurs, des sous-systèmes RF micro-ondes et des technologies anti-usurpation. La société a surperformé ses pairs du secteur, Transcat gagnant 15,7 % et Badger Meter reculant de 45 % sur la même période.
La croissance de la société est soutenue par la demande croissante de technologies de navigation résilientes. Les préoccupations croissantes concernant le brouillage GPS et les perturbations de signaux ont accru l'intérêt pour les solutions PNT alternatives, la détection quantique et les technologies avancées d'horloge atomique. FEI a déjà obtenu des contrats liés à des missions lunaires et à une infrastructure de navigation de nouvelle génération.
Malgré une forte trajectoire de croissance, des vents contraires à court terme persistent. Le chiffre d'affaires a diminué d'une année sur l'autre au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2026, en raison de l'exécution accélérée de certains programmes spatiaux au cours de l'exercice 2025, créant des comparaisons difficiles. La marge brute est sous pression en raison de l'évolution du mix de programmes, des contrats à moindre marge impliquant d'importants travaux d'ingénierie non récurrents remplaçant des programmes satellites à plus forte marge. Les nouveaux programmes de satellites proliférés devraient générer des marges plus faibles durant leur phase initiale de montée en puissance, le temps que les processus de production arrivent à maturité.
FEI aborde cette phase de croissance en position de force financière. La société n'a aucune dette et s'attend à ce que la conversion du carnet de commandes, l'effet de levier opérationnel et l'exposition à des marchés finaux en expansion soutiennent une accélération de la croissance du chiffre d'affaires et des bénéfices au cours des prochaines années.
Pour les investisseurs à long terme, les fondamentaux solides de FEI peuvent justifier la détention du titre, mais la valorisation élevée suggère d'attendre un meilleur point d'entrée avant d'ajouter de nouvelles positions. Les investisseurs surveilleront le prochain rapport trimestriel de la société pour voir si les tendances des marges s'améliorent à mesure que la production monte en puissance.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
